Les prix des actifs r\u00e9els se sont envol\u00e9s tout au long d\u2019ao\u00fbt 2026, aussi bien sur les m\u00e9taux que sur l\u2019\u00e9nergie. L\u2019argent est pass\u00e9 d\u2019environ 54 dollars l\u2019once \u00e0 presque 70 dollars, soit une hausse de pr\u00e8s de 30% en quelques semaines, tandis que l\u2019or est mont\u00e9 de moins de 4.000 dollars \u00e0 plus de 4.700 dollars, gagnant plus de 700 dollars, soit environ 18%, en moins de quatre semaines. Le cuivre a atteint 14.343 dollars la tonne m\u00e9trique sur le London Metal Exchange, proche de son record, et le Brent s\u2019est \u00e0 nouveau \u00e9chang\u00e9 au-dessus de 90 dollars le baril. Les banques centrales ont achet\u00e9 un net de 289 tonnes d\u2019or au deuxi\u00e8me trimestre, en hausse de 62% sur un an et le T2 le plus \u00e9lev\u00e9 jamais enregistr\u00e9, tandis que la demande d\u2019or au premier semestre a totalis\u00e9 2.522 tonnes pour une valeur record de 380 milliards de dollars; cela a co\u00efncid\u00e9 avec une dette nationale am\u00e9ricaine au-del\u00e0 de 40.000 milliards de dollars.<\/p>\n\n
Des contraintes d\u2019offre ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9es sur l\u2019ensemble des mati\u00e8res premi\u00e8res. L\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie pr\u00e9voit que la demande de cuivre augmente d\u2019environ 7 millions de tonnes d\u2019ici 2040, et anticipe toujours un d\u00e9ficit d\u2019offre d\u2019environ 25% d\u2019ici 2035 sur la base des projets actuels. Sur le p\u00e9trole, la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole des \u00c9tats-Unis est tomb\u00e9e \u00e0 286,6 millions de barils, son plus bas niveau depuis novembre 1982. Dans l\u2019agriculture, l\u2019indice des prix alimentaires de la FAO (ONU) est mont\u00e9 \u00e0 131,1 points en juillet, tandis que son indice des prix des c\u00e9r\u00e9ales a progress\u00e9 de 3,4% sur un mois et de 6,9% sur un an, sur fond de perturbations m\u00e9t\u00e9orologiques et de risques sur les routes commerciales affectant les principales cultures.<\/p>\n\n
Nous assistons \u00e0 un basculement historique: les actifs r\u00e9els ne se n\u00e9gocient plus sous forme de pouss\u00e9es isol\u00e9es, mais comme un r\u00e9gime macro unifi\u00e9. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 une volatilit\u00e9 prolong\u00e9e en ciblant les cassures sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. L\u2019argent s\u2019\u00e9tant r\u00e9cemment propuls\u00e9 vers 70 dollars et l\u2019or ayant bondi au-del\u00e0 de 4.700 dollars, la dynamique sugg\u00e8re que nous sommes aux premi\u00e8res phases d\u2019un vaste \u00e9v\u00e9nement de r\u00e9\u00e9valuation.<\/p>\n\n
Notre analyse est \u00e9tay\u00e9e par une forte demande institutionnelle, les banques centrales ayant achet\u00e9 un montant record de 289 tonnes d\u2019or au deuxi\u00e8me trimestre afin de diversifier leurs r\u00e9serves au d\u00e9triment des actifs papier. Cette accumulation massive intervient alors que la dette nationale des \u00c9tats-Unis a officiellement franchi le seuil des 40.000 milliards de dollars. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux afin de se couvrir contre cette d\u00e9valorisation syst\u00e9mique des monnaies fiduciaires.<\/p>\n\n
Il faut aussi regarder les m\u00e9taux industriels comme le cuivre, qui s\u2019est r\u00e9cemment envol\u00e9 vers des sommets historiques, pr\u00e8s de 14.343 dollars la tonne m\u00e9trique sur le London Metal Exchange. L\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie s\u2019attend \u00e0 une forte acc\u00e9l\u00e9ration de la demande de cuivre, cr\u00e9ant un d\u00e9ficit d\u2019offre projet\u00e9 de 25% d\u2019ici 2035 sous l\u2019effet de l\u2019intelligence artificielle et de l\u2019extension des r\u00e9seaux \u00e9lectriques. Les traders peuvent tirer parti de cette tension physique en utilisant des spreads haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur cuivre pour capter le potentiel de hausse.<\/p>\n\n
Dans l\u2019\u00e9nergie, le Brent est remont\u00e9 au-dessus de 90 dollars le baril, tandis que la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole des \u00c9tats-Unis s\u2019est r\u00e9duite \u00e0 seulement 286,6 millions de barils, son plus bas niveau depuis novembre 1982. Ce pic \u00e9nerg\u00e9tique agira comme un puissant multiplicateur de co\u00fbts pour l\u2019extraction mini\u00e8re, l\u2019industrie manufacturi\u00e8re et le transport. Nous sugg\u00e9rons d\u2019initier des positions longues sur le p\u00e9trole brut afin de profiter de cette inflation en cascade tir\u00e9e par les co\u00fbts.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles sortent discr\u00e8tement de leur range, l\u2019indice des prix alimentaires de l\u2019ONU progressant \u00e0 131,1 points sur fond de perturbations m\u00e9t\u00e9orologiques mondiales. De s\u00e9v\u00e8res s\u00e9cheresses en Europe et des retards de r\u00e9coltes en Afrique de l\u2019Ouest signifient que nous faisons face \u00e0 des menaces imm\u00e9diates sur l\u2019offre pour les principales c\u00e9r\u00e9ales. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient mettre en place d\u00e8s maintenant des positions longues sur les futures agricoles, avant que le march\u00e9 plus large n\u2019int\u00e8gre pleinement ces p\u00e9nuries alimentaires.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous d\u00e9conseillons d\u2019attendre un repli des prix, car les plus fortes hausses des march\u00e9s haussiers s\u00e9culaires surviennent alors que la foule h\u00e9site encore. Les traders devraient monter en puissance progressivement via des options structur\u00e9es sur l\u2019ensemble du complexe des mati\u00e8res premi\u00e8res, afin de ma\u00eetriser le risque tout en conservant une exposition \u00e0 la hausse. La fen\u00eatre pour capter ces tendances macro de g\u00e9n\u00e9ration est ouverte d\u00e8s maintenant.<\/p>\n\n\n\n