Le Dow Jones Industrial Average a termin\u00e9 juste sous les 53 300, en baisse d\u2019environ 250 points, soit 0,5 %, apr\u00e8s que les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et que T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 par des attaques de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis. L\u2019indice a ouvert juste sous 53 500, a bri\u00e8vement \u00e9volu\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de ce niveau, puis a plong\u00e9 vers la zone des 53 100 avant de reprendre environ 150 points en fin de s\u00e9ance. Le p\u00e9trole a progress\u00e9, le brut gagnant plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 dollars, ce qui a laiss\u00e9 Chevron (CVX) parmi les rares valeurs en hausse, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pes\u00e9. Le mouvement a une nouvelle fois soulign\u00e9 les m\u00e9canismes d\u2019un indice pond\u00e9r\u00e9 par les prix, avec une composante \u00e9nergie oppos\u00e9e \u00e0 environ un quart de son poids en financi\u00e8res.<\/p>\n
Ao\u00fbt s\u2019est n\u00e9anmoins achev\u00e9 sur une hausse de 1,4 %, prolongeant une s\u00e9rie \u00e0 cinq mois cons\u00e9cutifs de progression, alors m\u00eame que l\u2019indice a reflu\u00e9 depuis un record proche de 54 750 atteint le 5 ao\u00fbt, apr\u00e8s avoir commenc\u00e9 le mois juste au-dessus de 52 500 ; la hausse sur trois s\u00e9ances avait d\u00e9pass\u00e9 4 %. La cl\u00f4ture de lundi se situait \u00e0 environ 2,7 % sous ce sommet et \u00e0 quelque 550 points au-dessus de l\u2019EMA 50 jours, proche de 52 700, tandis que les rendements des Treasuries sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, le 10 ans vers 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, pr\u00e8s d\u2019un plus haut de 19 ans \u00e9tabli plus t\u00f4t en ao\u00fbt. Les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e9graient environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pb le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi, avec \u00e0 venir comme catalyseurs l\u2019ISM manufacturier \u00e0 14h00 GMT, les \u00ab prices paid \u00bb des services, l\u2019emploi priv\u00e9, le Beige Book et le rapport sur l\u2019emploi \u00e0 12h30 GMT ; le consensus vise environ +60 000 apr\u00e8s la contraction de 23 000 en juillet, et l\u2019IPC est attendu le 11 septembre. Les niveaux techniques cit\u00e9s \u00e9taient une r\u00e9sistance l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 53 500, puis 53 800 et 54 750, et des supports vers 53 100, 53 000, 52 800 et 52 700 ; le Stoch RSI \u00e9voluait autour de 35, avec un biais baissier sous 53 500 et une invalidation sur une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 53 800.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de septembre, historiquement le mois le plus mauvais pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du momentum baissier. Alors que l\u2019indice a gliss\u00e9 de son sommet d\u2019ao\u00fbt proche de 54 750 vers la zone des 53 300, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier l\u2019achat de puts de court terme. Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que la r\u00e9sistance \u00e0 53 500 plafonne les rebonds, en visant un mouvement vers l\u2019EMA 50 jours ascendante, proche de 52 700.<\/p>\n
La principale force qui tire le march\u00e9 vers le bas est la revalorisation rapide des taux, avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-del\u00e0 de 5,20 %. Les futures sur fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux le 16 septembre, en nette hausse par rapport \u00e0 35 % la semaine derni\u00e8re. On peut exploiter ce changement via des spreads verticaux baissiers sur les financi\u00e8res sensibles aux taux, qui subissent une forte pression li\u00e9e \u00e0 la remont\u00e9e du taux d\u2019actualisation.<\/p>\n
Avec un Brent qui se maintient au-dessus de 90 dollars le baril, les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie compliquent les perspectives de march\u00e9. Historiquement, des prix du p\u00e9trole durablement au-dessus de 90 dollars compressent les marges des secteurs non \u00e9nerg\u00e9tiques et poussent \u00e0 la hausse l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX). Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des calls acheteurs sur des valeurs de l\u2019\u00e9nergie comme Chevron afin de se couvrir contre une baisse plus large des actions.<\/p>\n
Les prochains jours seront marqu\u00e9s par des publications macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact, notamment les PMI de l\u2019ISM et le rapport sur l\u2019emploi de vendredi, attendu sur une hausse modeste de 60 000 emplois. Un chiffre de l\u2019emploi faible pouvant soudainement \u00e9carter l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une hausse des taux, il convient d\u2019utiliser des straddles acheteurs pour capter l\u2019expansion de prime li\u00e9e \u00e0 la volatilit\u00e9 induite. L\u2019\u00e9preuve majeure pour cette strat\u00e9gie interviendra avec la publication cruciale de l\u2019IPC le 11 septembre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de surveiller le Stochastic RSI journalier, actuellement en baisse autour de 35, ce qui indique que l\u2019indice dispose encore d\u2019une marge de repli avant d\u2019entrer en zone de survente. Tout rebond technique doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 de vente \u00e0 d\u00e9couvert, avec une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 53 800 comme point d\u2019invalidation strict. En cas de rupture du support \u00e0 53 100, nous anticipons une baisse rapide vers la zone de support majeure comprise entre 52 800 et 52 700.<\/p>\n\n\n\n