Le peso mexicain a progress\u00e9 d\u2019environ 0,20 % face au dollar am\u00e9ricain lundi, avec l\u2019USD\/MXN \u00e0 16,99 apr\u00e8s un pic \u00e0 17,04, alors m\u00eame que le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran a fait grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie et pouss\u00e9 les rendements obligataires am\u00e9ricains \u00e0 la hausse, sur fond de sp\u00e9culations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le West Texas Intermediate est repass\u00e9 au-dessus de 85,00 $ apr\u00e8s des frappes men\u00e9es par les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 0,25 % malgr\u00e9 un app\u00e9tit pour le risque plus faible, signalant des ventes g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es du billet vert sur les march\u00e9s des changes.<\/p>\n
La semaine derni\u00e8re, le mouvement avait \u00e9t\u00e9 inverse : des propos restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, ont contribu\u00e9 \u00e0 faire monter l\u2019USD\/MXN de 0,38 % \u00e0 une cl\u00f4ture \u00e0 17,03 vendredi, et les donn\u00e9es de Prime Terminal montraient que les march\u00e9s int\u00e9graient une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union du 16 septembre, avec une probabilit\u00e9 proche de 65 %. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les PMI ISM manufacturier et des services aux \u00c9tats-Unis ainsi que les statistiques d\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) d\u2019ao\u00fbt, tandis que l\u2019agenda mexicain inclut la confiance des consommateurs d\u2019ao\u00fbt jeudi et la poursuite des discussions autour de l\u2019AEUMC (USMCA). Sur le plan technique, le spot \u00e0 16,9994 reste sous une ligne de tendance baissi\u00e8re \u00e0 17,0838 et sous le faisceau des moyennes mobiles simples (50, 100 et 200 jours) autour de 17,3004, avec un RSI \u00e0 38,8 ; les r\u00e9sistances se situent vers 17,08, puis 17,30 et 18,12.<\/p>\n
Nous devrions tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re actuelle sur la paire USD\/MXN, qui \u00e9volue pr\u00e8s de 16,99 et demeure plafonn\u00e9e sous ses principales moyennes mobiles autour de 17,30. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) est \u00e0 38,8 \u2014 baissier mais sans signal de survente \u2014, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/MXN de court terme. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier de la glissade r\u00e9guli\u00e8re vers des plus bas de plusieurs mois, sans s\u2019exposer \u00e0 un risque illimit\u00e9 en cas de retournement brutal du march\u00e9.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le 16 septembre, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des pics soudains des rendements des Treasuries, r\u00e9cemment repass\u00e9s au-dessus de 4,2 % sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes inflationnistes. Toutefois, comme le brut WTI a franchi le seuil des 85,00 $, le statut du Mexique en tant que grand exportateur de p\u00e9trole constitue un solide amortisseur pour le peso. Nous pouvons compenser le co\u00fbt de nos puts en vendant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie, autour de la r\u00e9sistance \u00e0 17,08, en capitalisant sur la strat\u00e9gie de portage (carry) \u00e0 haut rendement soutenue par les taux \u00e0 deux chiffres de Banxico.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement rester tr\u00e8s prudents \u00e0 l\u2019approche des revues commerciales cruciales de l\u2019AEUMC (USMCA) et de la publication \u00e0 venir des chiffres mexicains de confiance des consommateurs. Les n\u00e9gociations commerciales pass\u00e9es ont montr\u00e9 que les frictions politiques peuvent facilement d\u00e9clencher des variations quotidiennes de 2 % \u00e0 3 % sur le peso, d\u2019autant plus que les \u00c9tats-Unis sont r\u00e9ticents \u00e0 prolonger ais\u00e9ment l\u2019accord. Pour aborder ces \u00e9ch\u00e9ances des prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons de limiter nos positions \u00e0 des options de maturit\u00e9 courte expirant juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed de mi-septembre.<\/p>\n\n\n\n