Le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 que les progr\u00e8s vers l\u2019objectif d\u2019inflation de 2,0 % de la Fed restent modestes et a r\u00e9affirm\u00e9 que la stabilit\u00e9 des prix constitue le mandat principal de la banque centrale. Les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre \u00e0 plus de 50 %, propulsant l\u2019USD\/JPY au-del\u00e0 de 159,50 en direction de 160,00, m\u00eame si le mouvement s\u2019est essouffl\u00e9 sous l\u2019EMA \u00e0 50 jours, sur fond de risque d\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes. L\u2019attention se tourne vers les NFP am\u00e9ricains de vendredi, le consensus tablant sur 58 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois apr\u00e8s une baisse de 23 000 en juillet, tandis que le ch\u00f4mage est attendu stable \u00e0 4,1 % et que la progression des salaires ralentirait \u00e0 3,0 % en glissement annuel contre 3,2 % ; l\u2019insistance de Warsh sur la d\u00e9pendance aux donn\u00e9es plut\u00f4t que sur la guidance prospective pourrait \u00e9galement r\u00e9duire la liquidit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la publication. Par ailleurs, les \u00c9tats-Unis ont attaqu\u00e9 l\u2019\u00eele iranienne de Larak et l\u2019Iran a ripost\u00e9 contre des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis, ajoutant une dimension g\u00e9opolitique aux mouvements de prix \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) se r\u00e9unit mercredi \u00e0 02h00 GMT, les march\u00e9s int\u00e9grant pleinement une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb \u00e0 2,75 %, et les contrats \u00e0 terme sugg\u00e9rant une hausse suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Le NZD\/USD \u00e9volue autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, proche de 0,5900, avec une r\u00e9sistance \u00e0 0,5990 et une demande potentielle vers 0,5890, alors que le ch\u00f4mage est mont\u00e9 \u00e0 5,6 % et que les anticipations d\u2019inflation se situent l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 2 %. L\u2019or a recul\u00e9 \u00e0 4 396 tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019est hiss\u00e9 au-dessus de 4,70 % ; les analystes techniques surveillent 4 300, une cassure risquant d\u2019ouvrir la voie vers 4 000.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes alors que l\u2019USD\/JPY oscille \u00e0 proximit\u00e9 du seuil critique de 160,00. L\u2019historique montre que les autorit\u00e9s japonaises ont d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) \u00e0 la mi-2024 pour d\u00e9fendre pr\u00e9cis\u00e9ment ce niveau, ce qui signifie que la menace d\u2019une intervention soudaine sur le FX est extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Nous estimons que les op\u00e9rateurs devraient envisager des options \u00e0 barri\u00e8re ou des stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues JPY afin de se prot\u00e9ger contre une baisse brutale, d\u00e9clench\u00e9e par les autorit\u00e9s.<\/p>\n\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de vendredi sera le prochain grand catalyseur de march\u00e9, d\u2019autant que les attentes sont fix\u00e9es sur un rebond modeste de 58 000 emplois. \u00c9tant donn\u00e9 que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment bondi au-del\u00e0 de 4,70 %, se rapprochant des plus hauts de plusieurs d\u00e9cennies \u00e0 5,0 % observ\u00e9s fin 2023, toute d\u00e9ception sur les chiffres de l\u2019emploi pourrait rapidement provoquer un net retournement des rendements. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur USD \u00e0 court terme afin de tirer parti d\u2019un risque baissier si le taux de ch\u00f4mage d\u00e9passe les 4,1 % attendus.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 \u00ab antipode \u00bb, nous recommandons de suivre de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la RBNZ mercredi, alors que le march\u00e9 valorise une hausse de 25 pdb \u00e0 2,75 %. Cela contraste fortement avec le cycle agressif de 2022-2023, lorsque les taux n\u00e9o-z\u00e9landais avaient culmin\u00e9 \u00e0 5,5 %, ce qui montre que les d\u00e9cideurs sont d\u00e9sormais bien plus prudents sur la croissance domestique. Si la RBNZ adopte un ton graduel en raison de la mont\u00e9e du ch\u00f4mage \u00e0 5,6 %, nous anticipons un repli du NZD\/USD sous 0,5900, rendant des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
La hausse de l\u2019or \u00e0 4 396 marque un rallye pluriannuel remarquable, mais le m\u00e9tal se comporte actuellement davantage comme un actif risqu\u00e9 \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9 que comme une valeur refuge. Avec l\u2019escalade du conflit militaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran au Moyen-Orient, nous sugg\u00e9rons de se couvrir contre un repli technique plus profond en achetant des options de vente (puts) visant le support \u00e0 4 300. Si les taux r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s et si le rapport sur l\u2019emploi de vendredi ne d\u00e9\u00e7oit pas, l\u2019or pourrait rapidement retomber vers 4 000.<\/p>\n\n\n\n