Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 85,00 $ lundi, en hausse de 2,5 % apr\u00e8s une ouverture autour de 84,00 $ et une br\u00e8ve pouss\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 juste sous 86,00 $, tout en restant \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette d\u2019ao\u00fbt. Les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 deux lance-roquettes iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak, et l\u2019Iran a ripost\u00e9 par des attaques de missiles et de drones contre deux bases a\u00e9riennes en Jordanie, mais aucune perte de production n\u2019a \u00e9t\u00e9 signal\u00e9e et aucun baril manquant n\u2019a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9. L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers le risque de transit : le nombre de navires de mati\u00e8res premi\u00e8res visibles transitant par le d\u00e9troit d\u2019Hormuz est tomb\u00e9 \u00e0 environ cinq par jour au cours du week-end, apr\u00e8s que le commandement central am\u00e9ricain a d\u00e9gag\u00e9 des mines marines des voies de navigation internationales la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que les autorit\u00e9s maritimes britanniques ont indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 par un projectile samedi alors qu\u2019il effectuait une entr\u00e9e. Avant le d\u00e9but de la guerre fin f\u00e9vrier, environ un cinqui\u00e8me du brut mondial passait par le d\u00e9troit.<\/p>\n
Les all\u00e9gations de dommages sur l\u2019\u00eele de Kharg n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9es de mani\u00e8re ind\u00e9pendante, tandis que les estimations des banques situent les exportations du Golfe autour de 15 \u00e0 16 millions de barils par jour, en hausse par rapport \u00e0 un creux de 5 \u00e0 6 millions en mars mais en de\u00e7\u00e0 des 22 \u00e0 24 millions d\u2019avant-guerre. Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a sanctionn\u00e9 pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s, individus et navires lundi, et des responsables ont signal\u00e9 de nouveaux trains de sanctions secondaires \u00e0 un rythme d\u2019environ hebdomadaire. La composante macro a \u00e9galement pes\u00e9 : la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre est mont\u00e9e pr\u00e8s de 60 % contre environ 35 %, avec des \u00ab prices paid \u00bb attendus \u00e0 72 pour le PMI manufacturier ISM contre 71,1 pr\u00e9c\u00e9demment, et les services ressortis \u00e0 70,3 ; les cr\u00e9ations d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt sont attendues \u00e0 58 000 apr\u00e8s une contraction de 23 000, avec des salaires anticip\u00e9s \u00e0 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et un chiffre d\u2019emplois priv\u00e9s attendu \u00e0 47 000. Les niveaux techniques mentionnaient une r\u00e9sistance juste sous 86,00 $, puis 86,50 $ et 87,00 $, avec un support pr\u00e8s de 83,50 $, la moyenne mobile exponentielle (EMA) 50 jours vers 82,00 $, l\u2019EMA 200 jours vers 78,50 $ et une base pr\u00e8s de 74,00 $ ; le Stoch RSI \u00e9voluait autour de 75, et l\u2019invalidation \u00e9tait fix\u00e9e \u00e0 une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 82,00 $.<\/p>\n
Il faut reconna\u00eetre que la r\u00e9cente remont\u00e9e du brut WTI vers 85,00 $ rel\u00e8ve d\u2019une r\u00e9action aux risques de navigation plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une perte effective de production. M\u00eame si les frappes am\u00e9ricaines contre des lanceurs iraniens sur l\u2019\u00eele de Larak et les repr\u00e9sailles en Jordanie ont fait les gros titres, pas un seul baril d\u2019offre physique n\u2019a \u00e9t\u00e9 perdu. L\u2019attention doit se porter sur la menace pesant sur le transit dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, o\u00f9 le nombre de travers\u00e9es quotidiennes de navires a chut\u00e9 \u00e0 seulement cinq pendant le week-end.<\/p>\n
Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Hormuz achemine plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers. \u00c0 ce stade, les exportations du Golfe se maintiennent \u00e0 15\u201316 millions de barils par jour, signe que les flux physiques continuent malgr\u00e9 la mont\u00e9e du bruit g\u00e9opolitique. La hausse de 2,5 % doit \u00eatre analys\u00e9e comme une prime de risque temporaire plut\u00f4t que comme un choc d\u2019offre durable.<\/p>\n
Il convient de suivre plus attentivement le resserrement de l\u2019arsenal de sanctions du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, davantage que les escarmouches militaires qui font l\u2019actualit\u00e9. Les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9cemment inscrit sur liste noire pr\u00e8s de 60 entit\u00e9s, et de nouvelles sanctions secondaires hebdomadaires sont attendues. Ces mesures administratives devraient progressivement contraindre l\u2019offre r\u00e9elle dans les prochains mois, avec un d\u00e9calage que l\u2019on peut exploiter \u00e0 mesure que le march\u00e9 assimile ces contraintes r\u00e9glementaires.<\/p>\n
Il faut se pr\u00e9parer cette semaine \u00e0 une boucle de r\u00e9troaction macro\u00e9conomique majeure avec la publication des indices ISM manufacturier et services. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie soutient les anticipations de \u00ab prices paid \u00bb du secteur manufacturier \u00e0 72, ce qui porte la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre \u00e0 60 % apr\u00e8s le discours de Jackson Hole. Un sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s renforcera le dollar, qui historiquement plafonne les prix du p\u00e9trole et emp\u00eache le WTI d\u2019entretenir une envol\u00e9e durable.<\/p>\n
Un biais haussier tactique peut \u00eatre conserv\u00e9 tant que le WTI tient au-dessus du support de 83,50 $. Si ce niveau r\u00e9siste, les objectifs haussiers \u00e0 court terme se situent \u00e0 86,00 $ puis 86,50 $, juste sous le plafond d\u2019ao\u00fbt \u00e0 87,00 $. En revanche, des stops serr\u00e9s s\u2019imposent : une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous la moyenne mobile 50 jours \u00e0 82,00 $ invaliderait ce sc\u00e9nario haussier.<\/p>\n\n\n\n