L\u2019USD\/CHF a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 lundi, le Dollar am\u00e9ricain n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan malgr\u00e9 des anticipations plus fermes de nouvelles hausses de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et un contexte g\u00e9opolitique tendu. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 0,8080, en baisse d\u2019environ 0,15% sur la s\u00e9ance. L\u2019indice du Dollar (DXY) s\u2019\u00e9tablissait autour de 99,41, se repliant depuis le pic de 99,72 atteint la semaine derni\u00e8re, apr\u00e8s que le billet vert a sign\u00e9 vendredi son meilleur niveau depuis plus d\u2019une semaine \u00e0 la suite de commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Les prix du p\u00e9trole sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s alors que les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ressurgissaient, alimentant les craintes que l\u2019inflation ait du mal \u00e0 refluer vers l\u2019objectif de 2% de la Fed.<\/p>\n
Les march\u00e9s continuaient d\u2019int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019action mon\u00e9taire, l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e9rant environ 65% de chances d\u2019une hausse de taux le mois prochain. Les enqu\u00eates ISM PMI aux \u00c9tats-Unis et le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) sont attendus cette semaine et pourraient modifier les anticipations pour la r\u00e9union de septembre. En Suisse, une enqu\u00eate de l\u2019Association suisse des banquiers cit\u00e9e par Reuters indique que tous les banquiers interrog\u00e9s anticipent que la BNS maintiendra son taux directeur \u00e0 0% jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026, tandis qu\u2019environ 60% n\u2019attendent aucun changement jusqu\u2019en 2027. Les ventes de d\u00e9tail suisses sont pr\u00e9vues mardi, suivies de l\u2019IPC et du PIB du deuxi\u00e8me trimestre jeudi.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CHF, alors que la paire gravite autour de 0,8080 dans un environnement de forces de march\u00e9 contradictoires. Si les signaux restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole soutiennent un billet vert plus ferme, la mont\u00e9e des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran alimente des flux refuges vers le franc suisse. Pour faire face \u00e0 cette pression imm\u00e9diate, nous recommandons l\u2019utilisation de puts de court terme sur l\u2019USD\/CHF afin de se couvrir contre un risque de baisse suppl\u00e9mentaire li\u00e9 \u00e0 l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 g\u00e9opolitique.<\/p>\n
Au-del\u00e0 du bruit g\u00e9opolitique \u00e0 court terme, l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui se creuse favorise nettement le Dollar am\u00e9ricain \u00e0 moyen terme. Avec l\u2019outil CME FedWatch indiquant 65% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre et les banquiers suisses s\u2019attendant \u00e0 ce que la BNS laisse ses taux \u00e0 0% jusqu\u2019en 2026, la perspective fondamentale demeure haussi\u00e8re pour la paire. Nous estimons que la mise en place de bull call spreads \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre constitue une mani\u00e8re particuli\u00e8rement efficace de se positionner sur un \u00e9ventuel rebond de l\u2019USD\/CHF.<\/p>\n
Le calendrier \u00e9conomique de cette semaine offre des catalyseurs d\u00e9terminants, \u00e0 commencer par l\u2019ISM PMI am\u00e9ricain et le rapport sur l\u2019emploi (NFP) de vendredi. Historiquement, des statistiques solides sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain ont propuls\u00e9 l\u2019indice du Dollar (DXY) vers ses r\u00e9cents sommets, comme le pic de 99,72 atteint la semaine derni\u00e8re. Nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les chiffres de l\u2019emploi \u00e0 venir, toute surprise positive \u00e9tant susceptible d\u2019ancrer la perspective d\u2019une hausse de la Fed en septembre et de d\u00e9clencher un net retournement par rapport au biais baissier actuel.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 suisse, il faut \u00e9galement suivre cette semaine les publications des ventes de d\u00e9tail, de l\u2019IPC et du PIB du T2. Si l\u2019inflation suisse continue de se mod\u00e9rer, cela confortera les anticipations d\u2019un maintien du taux directeur de la BNS \u00e0 0% bien au-del\u00e0 de 2027. Nous pouvons tirer parti de cette faiblesse potentielle du franc suisse en achetant des options d\u2019achat (calls) USD\/CHF hors de la monnaie juste avant la publication du PIB de jeudi, afin de capter une exposition haussi\u00e8re \u00e0 moindre co\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n