L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 lundi apr\u00e8s une ouverture en baisse et une br\u00e8ve incursion sous les 4 400 $ durant la s\u00e9ance asiatique, un plus bas in\u00e9dit depuis le 19 ao\u00fbt. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 436 $ au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 \u00e0 4 697 $ la semaine derni\u00e8re, mais l\u2019\u00e9lan restait brid\u00e9, les march\u00e9s privil\u00e9giant le sc\u00e9nario d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restrictive plus longtemps. Le m\u00e9tal a c\u00e9d\u00e9 environ 3,20 % vendredi, apr\u00e8s que des commentaires au symposium de Jackson Hole ont propuls\u00e9 le dollar am\u00e9ricain et les rendements des Treasuries \u00e0 courte maturit\u00e9, tandis que l\u2019outil CME FedWatch affichait une probabilit\u00e9 implicite de 61 % d\u2019une hausse en septembre, contre environ 38 % auparavant. L\u2019indice du dollar (DXY) a reflu\u00e9 vers 99,58 apr\u00e8s 99,72, tandis que le rendement \u00e0 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 environ 4,75 %, un sommet depuis janvier 2025.<\/p>\n
L\u2019or affichait n\u00e9anmoins encore un gain d\u2019environ 10 % en ao\u00fbt, soutenu par le plan du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain visant \u00e0 doubler les rachats de titres \u00e0 plus longue maturit\u00e9 pour soutenir la liquidit\u00e9. Par ailleurs, le p\u00e9trole WTI (West Texas Intermediate) a bondi d\u2019environ 3 % \u00e0 pr\u00e8s de 85,60 $ le baril, les tensions au Moyen-Orient ravivant les risques inflationnistes. Sur le plan technique, le XAU\/USD est repass\u00e9 sous sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, situ\u00e9e \u00e0 4 529 $ ; le RSI s\u2019est d\u00e9tendu autour de 55 et le MACD est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sous sa ligne de signal. Les supports se situent sur la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $ et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 211 $, avec 4 000 $ en dessous, tandis que les r\u00e9sistances incluent 4 529 $ et 4 700 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les contrats \u00e0 terme et les options sur l\u2019or, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re le virage restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or est pass\u00e9 sous sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours de 4 529 $, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts), avec un objectif de baisse proche de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 370 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019or enfonce cette moyenne mobile de long terme sur fond de remont\u00e9e des anticipations de taux, il subit fr\u00e9quemment une pression baissi\u00e8re additionnelle de 3 % \u00e0 5 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Cependant, la flamb\u00e9e des tensions au Moyen-Orient et un WTI proche de 85,60 $ constituent des risques inflationnistes haussiers susceptibles de provoquer des retournements brusques. Pour tirer parti de cet environnement tr\u00e8s incertain, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des strat\u00e9gies d\u2019options de type \u00ab strangle \u00bb acheteur, en achetant \u00e0 la fois des calls et des puts hors de la monnaie. Cette configuration permet de profiter de mouvements de prix d\u2019ampleur, que ce soit la peur g\u00e9opolitique ou le durcissement mon\u00e9taire qui l\u2019emporte.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s les prochaines statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi (nonfarm payrolls) et l\u2019ISM PMI, car un tableau macro\u00e9conomique solide ferait probablement d\u00e9passer \u00e0 la probabilit\u00e9 de hausse des taux en septembre son niveau actuel de 61 %. Si le rendement du Treasury \u00e0 10 ans franchit son niveau actuel de 4,75 % en direction du seuil psychologique de 5,0 %, l\u2019or devrait subir une forte pression de liquidation. Nous conseillons de maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions au comptant et sur futures, afin d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre pris \u00e0 contre-pied lors de ces publications macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact.<\/p>\n\n\n\n