L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lundi mais est rest\u00e9 coinc\u00e9 pr\u00e8s de 4 450 dollars, peinant \u00e0 se remettre de la chute de plus de 4% observ\u00e9e la semaine derni\u00e8re, qui l\u2019a ramen\u00e9 vers la zone des 4 400 dollars. Ce mouvement a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par des anticipations plus fermes d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine et par une escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, qui ont soutenu le dollar et pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a d\u00e9livr\u00e9 un message offensif \u00e0 Jackson Hole, les march\u00e9s ont r\u00e9\u00e9valu\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre : l\u2019outil CME FedWatch l\u2019estime \u00e0 61% contre 36% la veille, tandis que les r\u00e9f\u00e9rences au retour de l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2% ont renforc\u00e9 le sc\u00e9nario d\u2019une pause prolong\u00e9e.<\/p>\n
De nouvelles tensions g\u00e9opolitiques ont accentu\u00e9 le biais d\u00e9fensif. Les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 l\u2019\u00eele iranienne de Larak, o\u00f9 le Corps des Gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) aurait \u00e9t\u00e9 en train de pr\u00e9parer des missiles destin\u00e9s \u00e0 poser des mines marines dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 en visant des bases a\u00e9riennes am\u00e9ricaines en Jordanie et aux \u00c9mirats arabes unis. Sur le plan technique, le XAU\/USD a brutalement invers\u00e9 sa trajectoire vendredi et est pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, \u00e0 4 528 dollars ; l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 54,36 et le MACD est pass\u00e9 en territoire n\u00e9gatif. Les supports se situent pr\u00e8s de 4 400 dollars, puis 4 310 et 4 225, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4 528, 4 565 et autour de 4 700. En 2022, les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9.<\/p>\n
Avec un passage de l\u2019or sous la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, niveau cl\u00e9 situ\u00e9 \u00e0 4 528 dollars, nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la baisse dans les prochaines semaines. Le bond soudain des anticipations de hausse des taux en septembre \u00e0 61% a renforc\u00e9 le dollar, rendant le m\u00e9tal, qui ne procure pas de rendement, moins attractif. Historiquement, des ruptures similaires sous la moyenne mobile \u00e0 200 jours, comme lors des corrections de march\u00e9 fin 2022, ont d\u00e9clench\u00e9 des pressions vendeuses prolong\u00e9es de 10% ou davantage.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce biais baissier, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie, avec une \u00e9ch\u00e9ance fix\u00e9e \u00e0 fin septembre. Les traders peuvent viser les prochains grands niveaux de support \u00e0 4 310 et 4 225 dollars comme zones potentielles de prise de b\u00e9n\u00e9fices. La mise en place d\u2019un bear put spread constitue \u00e9galement un moyen tr\u00e8s efficace de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour un repli progressif vers ces objectifs plus bas.<\/p>\n
Nous devons toutefois rester prudents, car les affrontements militaires soudains entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran peuvent d\u00e9clencher \u00e0 tout moment des achats de valeur refuge. Pour se couvrir contre des pics de prix abrupts, les traders vendeurs sur contrats \u00e0 terme devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de protection juste au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 4 528 dollars. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e prot\u00e8ge nos portefeuilles contre des pertes illimit\u00e9es si les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019enveniment soudainement.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles montrent que la hausse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains maintient une pression sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019or. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les prochaines statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi et l\u2019inflation : tout signe de vigueur \u00e9conomique devrait conforter une hausse des taux de la Fed et pousser l\u2019or vers notre objectif de 4 300 dollars.<\/p>\n\n\n\n