L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement redress\u00e9 depuis un niveau inf\u00e9rieur \u00e0 4 400 dollars, un plus bas d\u2019environ une semaine et demie inscrit lors de la s\u00e9ance asiatique de lundi, alors qu\u2019un dollar am\u00e9ricain (USD) plus faible effa\u00e7ait une partie des pertes du jour. Les anticipations de taux continuent toutefois de brider le m\u00e9tal jaune, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 Jackson Hole que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e et que les co\u00fbts d\u2019emprunt pourraient devoir augmenter en l\u2019absence de nouveaux progr\u00e8s. Les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre, tandis que l\u2019outil FedWatch du CME Group indique une probabilit\u00e9 de 88 % pour un mouvement en d\u00e9cembre ; ce changement a contribu\u00e9 \u00e0 porter l\u2019USD \u00e0 un plus haut de deux semaines vendredi et a provoqu\u00e9 une baisse de plus de 3 % de l\u2019or.<\/p>\n\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont renforc\u00e9 ce contexte restrictif, les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran poussant le brut \u00e0 la hausse et alimentant les craintes d\u2019inflation : des forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 dimanche deux lance-roquettes sur l\u2019\u00eele iranienne de Larak, dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, incitant l\u2019Iran \u00e0 tirer des missiles balistiques sur deux bases am\u00e9ricaines en Jordanie, tandis que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 que de nouvelles sanctions secondaires \u00e9taient susceptibles d\u2019\u00eatre annonc\u00e9es chaque semaine. La d\u00e9tente des rendements des Treasuries am\u00e9ricains a limit\u00e9 la poursuite des achats d\u2019USD et a frein\u00e9 l\u2019ouverture de nouvelles positions vendeuses sur l\u2019or avant les statistiques macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, dont le rapport sur l\u2019emploi (NFP) de vendredi. Sur le plan technique, le prix est pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes en graphique 4 heures pour la premi\u00e8re fois depuis d\u00e9but ao\u00fbt et \u00e9volue sous le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le MACD reste n\u00e9gatif et le RSI se situe pr\u00e8s de 25, avec des supports \u00e0 4 346,16 $, 4 263,27 $, 4 145,27 $ et 3 994,96 $, et des r\u00e9sistances \u00e0 4 429,04 $, 4 475,07 $, 4 531,59 $ et 4 697,36 $.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 persistante sur l\u2019or (XAU\/USD), alors qu\u2019il peine \u00e0 pr\u00e9server le seuil crucial des 4 400 dollars apr\u00e8s une chute marqu\u00e9e de 3 %. M\u00eame si nous anticipons un l\u00e9ger rebond intraday aujourd\u2019hui, la dynamique d\u2019ensemble demeure tr\u00e8s baissi\u00e8re en raison des signaux restrictifs \u00e9mis par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Tout pic de prix \u00e0 court terme dans les prochaines semaines doit \u00eatre per\u00e7u comme une opportunit\u00e9 de vente, plut\u00f4t que comme un retournement de tendance.<\/p>\n\n
Selon l\u2019outil FedWatch du CME, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre a bondi \u00e0 60 %, tandis qu\u2019une hausse en d\u00e9cembre atteint un niveau \u00e9lev\u00e9 de 88 %. Cette posture de resserrement agressif, r\u00e9cemment r\u00e9affirm\u00e9e par le pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole, tend historiquement \u00e0 soutenir le dollar et \u00e0 peser sur les actifs ne g\u00e9n\u00e9rant pas de rendement, comme l\u2019or. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads baissiers de puts (bear put spreads) ou des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme afin de tirer parti de cette pression baissi\u00e8re \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt augmentent.<\/p>\n\n
L\u2019escalade du conflit militaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole, ce qui menace de maintenir l\u2019inflation mondiale \u00e0 un niveau tenace et de conforter la trajectoire restrictive de la Fed. Historiquement, les chocs g\u00e9opolitiques d\u00e9clenchent des flux refuge de courte dur\u00e9e vers l\u2019or, mais la force dominante \u00e0 ce stade reste la menace d\u2019annonces hebdomadaires de sanctions secondaires \u00e9voqu\u00e9e par le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet environnement macro\u00e9conomique maintienne les acheteurs de dollar actifs, plafonnant fortement le potentiel haussier de l\u2019or.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, la rupture de l\u2019or sous sa moyenne mobile simple 100 p\u00e9riodes et sous le niveau de Fibonacci de 38,2 % confirme un biais baissier marqu\u00e9 \u00e0 court terme. Avec un RSI en zone de survente prononc\u00e9e autour de 25, des rebonds techniques brefs restent possibles, mais la voie de moindre r\u00e9sistance pointe vers le retracement de 50 % proche de 4 346,16 $. Les traders devraient viser ce niveau de support tout en conservant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 4 429,04 $.<\/p>\n\n
Le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi non agricole (NFP) vendredi constituera le prochain catalyseur majeur susceptible d\u2019orienter le march\u00e9 dans les prochains jours. Si les chiffres d\u2019emploi ressortent plus forts que pr\u00e9vu, cela devrait conforter les anticipations d\u2019une hausse en septembre et acc\u00e9l\u00e9rer la baisse de l\u2019or vers 4 263,27 $. Nous sugg\u00e9rons de limiter la taille des positions avant cette publication \u00e0 fort impact afin de g\u00e9rer d\u2019\u00e9ventuels mouvements brusques de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\n