L\u2019indice de confiance des entreprises d\u2019ANZ pour la Nouvelle-Z\u00e9lande s\u2019est repli\u00e9 en ao\u00fbt, \u00e0 53,7 apr\u00e8s 56,1 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement signale un affaiblissement de la dynamique du sentiment par rapport \u00e0 la lecture ant\u00e9rieure.<\/p>\n
Le dernier r\u00e9sultat de l\u2019enqu\u00eate demeure en territoire positif, mais il marque un net recul par rapport au niveau pr\u00e9c\u00e9dent. Les donn\u00e9es montrent un refroidissement de la confiance d\u2019un mois sur l\u2019autre, tel que mesur\u00e9 par l\u2019indice d\u2019ANZ.<\/p>\n
Nous constatons que le dernier indice ANZ de confiance des entreprises recule \u00e0 53,7 en ao\u00fbt contre 56,1, ce qui indique un l\u00e9ger tassement de l\u2019optimisme \u00e9conomique en Nouvelle-Z\u00e9lande. M\u00eame si ce niveau refl\u00e8te encore un sentiment positif, ce repli sugg\u00e8re que le rebond domestique pourrait perdre un peu d\u2019\u00e9lan. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient y voir un signal que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) peut se sentir \u00e0 l\u2019aise pour poursuivre une trajectoire r\u00e9guli\u00e8re de baisses de taux.<\/p>\n
Historiquement, une d\u00e9gradation de la confiance des entreprises exerce une pression baissi\u00e8re sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, les chasseurs de rendement se tournant vers d\u2019autres devises. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) NZD\/USD avec un prix d\u2019exercice proche de 0,5950 afin de tirer parti d\u2019une possible faiblesse de la devise au cours du mois \u00e0 venir. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans la tendance plus large d\u2019une sous-performance du kiwi face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain relativement stable.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de taux, ces donn\u00e9es plaident pour une position longue sur les contrats \u00e0 terme de bank bills n\u00e9o-z\u00e9landais. Nous sugg\u00e9rons de recevoir du fixe sur les swaps de taux \u00e0 deux ans afin de capter des gains \u00e0 mesure que la courbe des taux s\u2019infl\u00e9chit, en anticipation de nouvelles baisses de taux. Le pricing actuel du march\u00e9 des swaps indique que les op\u00e9rateurs misent sur un assouplissement r\u00e9gulier de la banque centrale, et ce repli de la confiance vient conforter ce sc\u00e9nario.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement de surveiller le cross AUD\/NZD, o\u00f9 l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire devient plus marqu\u00e9. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019AUD\/NZD permet d\u2019exploiter le contraste entre une inflation australienne persistante et le refroidissement de la demande int\u00e9rieure en Nouvelle-Z\u00e9lande. Cette op\u00e9ration appara\u00eet particuli\u00e8rement pertinente dans les prochaines semaines, alors que les statistiques locales continuent de mettre en \u00e9vidence une divergence de dynamique \u00e9conomique entre les deux voisins.<\/p>\n\n\n\n