Le commerce de d\u00e9tail au Japon, ajust\u00e9 des variations saisonni\u00e8res, a progress\u00e9 de 2,4 % sur un mois en juillet, inversant un recul de -4,1 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement marque un retour en territoire d\u2019expansion en s\u00e9quentiel apr\u00e8s la contraction de juin.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re publication signale un raffermissement de l\u2019activit\u00e9 dans le commerce de d\u00e9tail sur le mois, avec une dynamique en am\u00e9lioration par rapport au repli pr\u00e9c\u00e9dent. Les donn\u00e9es illustrent un net retournement des conditions mensuelles, passant d\u2019une zone n\u00e9gative \u00e0 une croissance positive.<\/p>\n\n
Nous observons un fort rebond du secteur de la consommation au Japon, le commerce de d\u00e9tail ayant bondi de 2,4 % sur un mois en juillet, apr\u00e8s une chute de 4,1 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce regain soudain de vigueur sugg\u00e8re que la demande int\u00e9rieure est nettement plus r\u00e9siliente que ne l\u2019anticipaient les \u00e9conomistes. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des actifs libell\u00e9s en yen, car ces chiffres offrent \u00e0 la Banque du Japon davantage de marge de man\u0153uvre pour relever ses taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier des options put USD\/JPY de maturit\u00e9 courte afin de capter une possible appr\u00e9ciation du yen japonais. Les donn\u00e9es historiques montrent que des surprises haussi\u00e8res sur la consommation d\u00e9clenchent fr\u00e9quemment un biais plus restrictif de la politique mon\u00e9taire, ce qui tend \u00e0 soutenir le yen face au dollar. Les niveaux actuels de march\u00e9 indiquent que la volatilit\u00e9 implicite du yen reste relativement bon march\u00e9, offrant un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour les acheteurs de protection \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement des mouvements marqu\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) \u00e0 10 ans et sur les d\u00e9riv\u00e9s du Nikkei 225. Une hausse de l\u2019activit\u00e9 dans le commerce de d\u00e9tail tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 pousser les rendements souverains \u00e0 la hausse, ce qui, historiquement, exerce une pression baissi\u00e8re sur les actions japonaises sensibles aux taux. Les traders peuvent en tirer parti en structurant des spreads baissiers sur l\u2019indice Nikkei ou en vendant des futures JGB afin de se couvrir contre une remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n