Le peso mexicain s\u2019est affaibli face au dollar am\u00e9ricain vendredi, le MXN reculant de plus de 0,42 % apr\u00e8s les commentaires \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui ont conduit les march\u00e9s \u00e0 int\u00e9grer la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en 2026. L\u2019USD\/MXN a \u00e9volu\u00e9 autour de 17,04 apr\u00e8s un rebond depuis 16,94, tandis que l\u2019indice du dollar gagnait plus de 0,52 % \u00e0 99,64, proche de ses plus hauts de sept jours, et que les anticipations de taux se d\u00e9pla\u00e7aient vers un mouvement en fin d\u2019ann\u00e9e. Warsh a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 l\u2019objectif de 2 % sur le PCE et a li\u00e9 la d\u00e9termination de la politique mon\u00e9taire au manque de progr\u00e8s des mesures d\u2019inflation sous-jacente.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es : l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 en ao\u00fbt, et la r\u00e9vision annuelle des cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) est ressortie \u00e0 -79 000 contre un consensus \u00e0 183 000, en am\u00e9lioration par rapport \u00e0 une pr\u00e9c\u00e9dente estimation de -911 000. Au Mexique, le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 2,9 % en juillet contre 3 % attendu, et la balance commerciale a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 0,465 Md$ (contre 3,752 Md$ en juin). D\u2019un point de vue graphique, l\u2019USD\/MXN \u00e9tait mentionn\u00e9 \u00e0 17,0362, avec des moyennes mobiles simples regroup\u00e9es autour de 17,3077, un RSI (14) \u00e0 41,7, ainsi que des niveaux de tendance baissi\u00e8re de r\u00e9f\u00e9rence depuis 18,1651 et 21,0808 ; la semaine \u00e0 venir inclut le solde budg\u00e9taire du Mexique le 31 ao\u00fbt et la confiance des consommateurs le 3 septembre, ainsi que les PMI ISM aux \u00c9tats-Unis, le Beige Book et les statistiques d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt le 4 septembre.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite des propos restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, on observe une r\u00e9surgence soudaine du dollar am\u00e9ricain, ramenant la paire USD\/MXN au-dessus du seuil des 17,00. Si ce soutien de court terme a surpris une partie du march\u00e9, la tendance technique de fond demeure baissi\u00e8re tant que la paire \u00e9volue sous la r\u00e9sistance de 17,31. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 ces nouvelles anticipations de resserrement.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 le regain de vigueur du billet vert, le niveau \u00e9lev\u00e9 du taux directeur mexicain, qui gravite autour de 10,75 %, offre toujours un avantage de rendement consid\u00e9rable par rapport aux taux am\u00e9ricains. Ce large diff\u00e9rentiel de taux maintient le carry trade sur le peso tr\u00e8s rentable, ce qui limite historiquement l\u2019ampleur d\u2019un rallye de l\u2019USD\/MXN. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de cette configuration en vendant des options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors de la monnaie afin d\u2019encaisser une prime r\u00e9guli\u00e8re.<\/p>\n\n
Les publications macro\u00e9conomiques de la semaine prochaine, notamment les cr\u00e9ations d\u2019emplois am\u00e9ricaines (nonfarm payrolls) le 4 septembre et les donn\u00e9es budg\u00e9taires mexicaines, devraient provoquer de forts \u00e0-coups. Ce risque peut \u00eatre g\u00e9r\u00e9 en achetant des calls de maturit\u00e9 courte cibl\u00e9s autour de la zone de r\u00e9sistance de 17,30, afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics soudains du dollar. Si la paire \u00e9choue \u00e0 franchir cette barri\u00e8re technique, il conviendrait de se repositionner sur des options de vente (puts) pour s\u2019aligner sur la tendance baissi\u00e8re dominante.<\/p>\n\n\n\n