Les strat\u00e9gistes de DBS Group s\u2019attendent \u00e0 ce que les exportations sud-cor\u00e9ennes d\u2019ao\u00fbt restent proches de +60 % sur un an, compte tenu des vingt premiers jours \u00e0 +56 % sur un an, et ils soulignent un exc\u00e9dent commercial d\u2019environ 30 Md USD. La croissance des exportations aurait culmin\u00e9 \u00e0 +70,4 % sur un an en juin et devrait ralentir pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif en ao\u00fbt, alors m\u00eame que la demande ext\u00e9rieure demeure solide. La note relie cette r\u00e9silience des exportations \u00e0 un soutien du KOSPI et du won cor\u00e9en (KRW).<\/p>\n
S\u2019agissant de l\u2019inflation, l\u2019IPC (CPI) global est attendu en rebond autour de +3 % sur un an en ao\u00fbt apr\u00e8s un repli \u00e0 +2,8 % en juillet, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est \u00e9galement projet\u00e9e autour de +3 %, alignant ainsi les deux mesures. L\u2019analyse met en avant des tensions persistantes sur les prix du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, li\u00e9es \u00e0 l\u2019incertitude \u00e9nerg\u00e9tique, ainsi qu\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration attendue de l\u2019inflation tir\u00e9e par la demande \u00e0 mesure que la consommation se redresse et que le pouvoir de fixation des prix en aval s\u2019am\u00e9liore. De nouvelles hausses de taux de la Bank of Korea (BoK) plus tard cette ann\u00e9e sont pr\u00e9sent\u00e9es comme une r\u00e9ponse de politique mon\u00e9taire probable.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un won cor\u00e9en (KRW) plus fort et \u00e0 une pression haussi\u00e8re potentielle sur l\u2019indice KOSPI dans les prochaines semaines. Bien que la croissance des exportations commence \u00e0 se mod\u00e9rer par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents sommets, la balance commerciale demeure globalement tr\u00e8s robuste, port\u00e9e par une demande mondiale r\u00e9siliente. Pour en tirer parti, nous recommandons d\u2019envisager des options haussi\u00e8res sur le KRW ou des call spreads sur des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au KOSPI.<\/p>\n
Les derni\u00e8res statistiques commerciales confortent ce sc\u00e9nario constructif : les exportations de la Cor\u00e9e du Sud en juillet 2026 ont progress\u00e9 de 13,9 % sur un an \u00e0 57,4 Md$, prolongeant une s\u00e9rie de dix mois de hausse. Ce momentum soutenu, notamment dans des secteurs cl\u00e9s comme les semi-conducteurs et l\u2019automobile, maintient l\u2019exc\u00e9dent commercial \u00e0 un niveau confortable malgr\u00e9 les vents contraires mondiaux. Nous estimons que cette solidit\u00e9 fondamentale sous-jacente aidera les actifs cor\u00e9ens \u00e0 mieux r\u00e9sister \u00e0 la volatilit\u00e9 plus large des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n
Sur le front de la politique mon\u00e9taire, les traders doivent s\u2019attendre \u00e0 un biais restrictif de la Bank of Korea, alors que les pressions inflationnistes persistent. L\u2019inflation des consommateurs en Cor\u00e9e du Sud a \u00e9volu\u00e9 autour d\u2019une fourchette m\u00e9diane de 2,5 % \u00e0 3 % \u00e0 la mi-2026, incitant la banque centrale \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s \u00e0 3,50 % afin de contenir une progression des prix tenace. Nous anticipons une mont\u00e9e en puissance de l\u2019inflation tir\u00e9e par la demande \u00e0 mesure que la consommation domestique se redresse, ce qui laisse la porte ouverte \u00e0 des conditions mon\u00e9taires durablement restrictives.<\/p>\n
Dans ce contexte, les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 court terme devraient se concentrer sur les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les contrats \u00e0 terme sur obligations. Nous pr\u00e9voyons une pression haussi\u00e8re sur les rendements obligataires \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e8grent la perspective de taux \u00e9lev\u00e9s prolong\u00e9s, ce qui rend des positions vendeuses sur les futures des obligations d\u2019\u00c9tat cor\u00e9ennes \u00e0 trois ans particuli\u00e8rement attractives. En outre, il peut \u00eatre prudent de se couvrir contre un risque de baisse potentiel sur les valeurs technologiques majeures, alors que le pic du cycle des semi-conducteurs commence \u00e0 se normaliser.<\/p>\n\n\n\n