L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est remont\u00e9 \u00e0 51,7 en ao\u00fbt, d\u00e9passant les attentes du march\u00e9 (51). Cette lecture sugg\u00e8re une perception des conditions des m\u00e9nages l\u00e9g\u00e8rement plus solide que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9.<\/p>\n
Si l\u2019indice progresse par rapport au consensus, il demeure faible au regard des standards historiques. Le chiffre d\u2019ao\u00fbt alimentera les \u00e9valuations de la demande des m\u00e9nages am\u00e9ricains et peut influencer, \u00e0 court terme, la formation des prix de march\u00e9 autour des anticipations de croissance et d\u2019inflation.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture de l\u2019indice Michigan de confiance des consommateurs, \u00e0 51,7, bien qu\u2019elle d\u00e9passe l\u00e9g\u00e8rement la pr\u00e9vision de 51,0, reste proche de plus bas historiques in\u00e9dits depuis juin 2022, lorsqu\u2019il avait touch\u00e9 un plancher record \u00e0 50,0. Nous estimons que ce l\u00e9ger \u00ab mieux que pr\u00e9vu \u00bb indique que le pessimisme des consommateurs pourrait enfin \u00eatre en train de se stabiliser, m\u00eame si l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble demeure atone. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient y voir un signal de stabilisation \u00e0 court terme plut\u00f4t que d\u2019un v\u00e9ritable rebond \u00e9conomique.<\/p>\n
Du fait de ce d\u00e9passement des attentes, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subit l\u00e9g\u00e8rement moins de pression pour r\u00e9duire agressivement ses taux dans les prochaines semaines. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur options de s\u2019int\u00e9resser \u00e0 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme des futures sur Treasuries, la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux plus importante en septembre pouvant diminuer. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 proximit\u00e9 du prix d\u2019exercice (near-the-money) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides si les rendements se maintiennent.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s actions, les valeurs de consommation discr\u00e9tionnaire ont historiquement souffert lorsque la confiance \u00e9volue autour du bas des 50, \u00e0 l\u2019image de la faiblesse du commerce de d\u00e9tail observ\u00e9e durant la crise financi\u00e8re de 2008. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers par options de vente (bear put spreads) sur des ETF du secteur retail afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuelles d\u00e9ceptions sur les r\u00e9sultats plus tard ce trimestre. \u00c0 d\u00e9faut, il est possible de mettre en place des strangles couverts (covered strangles) sur options sur le S&P 500 afin de capter de la prime, le temps que le march\u00e9 dig\u00e8re ce signal macro\u00e9conomique mitig\u00e9.<\/p>\n
Les donn\u00e9es historiques lors de p\u00e9riodes de faible confiance montrent que les march\u00e9s connaissent souvent de longues phases de consolidation avant un mouvement directionnel tranch\u00e9. Nous conseillons de maintenir un levier mod\u00e9r\u00e9 et de privil\u00e9gier des spreads de cr\u00e9dit de type range-bound au cours des deux prochaines semaines. En adoptant une posture neutre au march\u00e9, il est possible de tirer parti de l\u2019absence de direction marqu\u00e9e avant la prochaine publication majeure de donn\u00e9es d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n