L\u2019USD\/CAD \u00e9volue juste au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, pr\u00e8s de 1,3840, alors que les op\u00e9rateurs se concentrent sur les donn\u00e9es de croissance canadiennes attendues \u00e0 13h30 (heure de Londres), soit 8h30 \u00e0 New York. L\u2019\u00e9conomie canadienne est attendue en rebond au T2, soutenue par la demande int\u00e9rieure et les exportations. Le PIB r\u00e9el est anticip\u00e9 en hausse de 3,4 % en rythme annualis\u00e9 (SAAR) apr\u00e8s -0,1 % au T1, au-dessus de la projection de 2,5 % de la Banque du Canada ; l\u2019estimation avanc\u00e9e de Statistique Canada pour le PIB de juillet doit aussi fournir un premier signal pour le T3.<\/p>\n\n
Les perspectives sont compliqu\u00e9es par l\u2019escalade d\u2019une guerre commerciale entre les \u00c9tats-Unis et le Canada, susceptible de limiter la durabilit\u00e9 de tout rebond. L\u2019inflation sous-jacente \u00e9volue autour de 2 %, un contexte qui laisse \u00e0 la BdC la marge n\u00e9cessaire pour rester attentiste. Les march\u00e9s int\u00e8grent 75 pdb de hausses de la BdC sur les douze prochains mois, un positionnement qui ouvre la voie \u00e0 un possible ajustement des anticipations et \u00e0 un USD\/CAD plus ferme vers 1,4000.<\/p>\n\n—\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une cassure sur l\u2019USD\/CAD, la paire \u00e9voluant juste au-dessus de sa moyenne mobile cl\u00e9 \u00e0 200 jours \u00e0 1,3840. Alors que le PIB canadien du T2 est attendu en net rebond \u00e0 3,4 % SAAR, la publication \u00e0 venir devrait d\u00e9clencher une forte volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des options. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/CAD afin de capter un mouvement haussier en direction de 1,4000 \u00e0 mesure que les risques de march\u00e9 s\u2019accumulent.<\/p>\n\n—\n\n
M\u00eame si la croissance attendue repr\u00e9sente un bond massif par rapport \u00e0 la contraction de -0,1 % au T1, la d\u00e9t\u00e9rioration du diff\u00e9rend commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Canada menace de casser cette dynamique. Les \u00e9changes bilat\u00e9raux entre les deux pays ont r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 900 milliards de dollars, ce qui signifie que tout nouveau droit de douane pourrait perturber fortement le secteur exportateur canadien et peser sur la devise. Compte tenu de ces nuages commerciaux, nous jugeons tr\u00e8s irr\u00e9aliste la valorisation actuelle par le march\u00e9 de 75 points de base de hausses de taux de la Banque du Canada sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Avec une inflation sous-jacente canadienne actuellement ancr\u00e9e pr\u00e8s de l\u2019objectif de 2 %, la banque centrale dispose d\u2019une latitude confortable pour maintenir les taux inchang\u00e9s et prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie domestique. Nous anticipons un r\u00e9ajustement dovish dans les prochaines semaines, ce qui devrait retirer une prime au dollar canadien. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des contrats \u00e0 terme sur le \u00ab loonie \u00bb ou en utilisant des swaps de taux pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une baisse des anticipations de rendement au Canada.<\/p>\n\n\n\n