L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Belgique a progress\u00e9 de 0,4 % sur un mois en ao\u00fbt, contre 0,63 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ces donn\u00e9es pointent vers un rythme plus lent des hausses mensuelles des prix par rapport \u00e0 juillet.<\/p>\n
La s\u00e9rie montre une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de 0,23 point de pourcentage entre les deux lectures. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en compl\u00e9ment du chiffre d\u2019IPC global.<\/p>\n
Nous observons des signes clairs de reflux de l\u2019inflation en zone euro, mis en \u00e9vidence par le ralentissement de l\u2019IPC belge \u00e0 0,4 % sur un mois en ao\u00fbt, apr\u00e8s 0,63 % en juillet. Cette baisse s\u2019inscrit dans des tendances europ\u00e9ennes plus larges, o\u00f9 l\u2019inflation globale se rapproche enfin progressivement de l\u2019objectif de 2 % de la Banque centrale europ\u00e9enne. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation belge se tasse, les indices des prix \u00e0 la consommation de l\u2019ensemble de la zone euro tendent souvent \u00e0 suivre, signalant une diminution des tensions mon\u00e9taires.<\/p>\n
Dans ce contexte de ralentissement, nous anticipons une BCE plus accommodante lors de sa r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de septembre, ce qui pourrait ouvrir la voie \u00e0 de nouvelles baisses de taux. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, c\u2019est un signal fort en faveur d\u2019achats de contrats \u00e0 terme sur le Bund allemand, qui se raffermissent historiquement lorsque les anticipations de rendements reculent. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les futures de dettes souveraines de la zone euro devrait constituer un axe prioritaire au cours des prochaines semaines, dans un environnement o\u00f9 les rendements subissent une pression baissi\u00e8re.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une faiblesse de l\u2019euro, les anticipations de taux plus bas r\u00e9duisant l\u2019attrait de la devise en termes de portage. Vendre l\u2019EUR\/USD \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des options de vente (puts) sur l\u2019euro pourrait g\u00e9n\u00e9rer des performances significatives \u00e0 mesure que la monnaie teste des zones de support plus basses autour de 1,08. Historiquement, lors de phases de refroidissement comparables fin 2024, l\u2019euro a recul\u00e9 d\u2019environ 1,5 % face au dollar dans les trois semaines suivant des publications d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9es.<\/p>\n
Par ailleurs, nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019une baisse des taux en se portant \u00e0 l\u2019achat sur les contrats Euribor d\u00e9cembre 2026, afin de tirer parti des baisses de taux d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es par le march\u00e9. Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une baisse de 25 points de base le mois prochain, rendant ces contrats tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute nouvelle donn\u00e9e macro\u00e9conomique d\u00e9grad\u00e9e. Le trading de ces d\u00e9riv\u00e9s de taux courts offre un moyen direct de tirer parti du changement de perspective des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n