La Chine s\u2019est oppos\u00e9e \u00e0 la perspective de nouveaux droits de douane am\u00e9ricains au titre de la section 301, tout en maintenant ouverts les canaux diplomatiques. Le minist\u00e8re du Commerce a indiqu\u00e9 \u00ab s\u2019opposer fermement \u00bb \u00e0 l\u2019examen, rapport\u00e9 par les m\u00e9dias, par Washington d\u2019un droit additionnel de 7,5 % sur les importations chinoises, pr\u00e9sent\u00e9 comme s\u2019inscrivant dans une enqu\u00eate au titre de la section 301 sur de suppos\u00e9es surcapacit\u00e9s couvrant 16 \u00e9conomies, et qualifi\u00e9 de d\u00e9marche unilat\u00e9rale et protectionniste.<\/p>\n\n
P\u00e9kin a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il \u00e9valuera de pr\u00e8s toute nouvelle mesure am\u00e9ricaine et s\u2019est r\u00e9serv\u00e9 le droit de prendre les \u00ab mesures n\u00e9cessaires \u00bb en r\u00e9ponse. Parall\u00e8lement, le minist\u00e8re des Affaires \u00e9trang\u00e8res a indiqu\u00e9 que la Chine et les \u00c9tats-Unis restent en contact concernant l\u2019organisation d\u2019une \u00e9ventuelle interaction au niveau des dirigeants plus tard cette ann\u00e9e, laissant la porte ouverte au dialogue alors m\u00eame que les risques commerciaux augmentent.<\/p>\n\n
Nous anticipons, dans les semaines \u00e0 venir, une hausse de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des options, alors que la Chine s\u2019oppose aux droits de douane am\u00e9ricains propos\u00e9s de 7,5 % tout en se pr\u00e9parant au sommet Trump-Xi. Historiquement, au pic des tensions commerciales de 2018 et 2019, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du Cboe (VIX) franchissait r\u00e9guli\u00e8rement le seuil de 25 \u00e0 chaque escalation des menaces tarifaires. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de suivre de pr\u00e8s ces \u00e9volutions diplomatiques, car la moindre inflexion de la rh\u00e9torique peut d\u00e9clencher de forts \u00e0-coups sur les options de change et d\u2019actions.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous recommandons des strat\u00e9gies de \u00ab long volatilit\u00e9 \u00bb sur le yuan offshore (USD\/CNH), tr\u00e8s sensible aux d\u00e9veloppements li\u00e9s \u00e0 la section 301. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes de hausse des droits, le yuan s\u2019\u00e9tait d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 au-del\u00e0 de seuils psychologiques cl\u00e9s comme 7,20 et 7,30, et la valorisation actuelle des options sugg\u00e8re qu\u2019une pression similaire pourrait se renforcer si les discussions s\u2019enlisent. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CNH de maturit\u00e9 courte constitue un moyen rentable de se couvrir contre une rupture soudaine des n\u00e9gociations commerciales.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement des opportunit\u00e9s significatives sur les d\u00e9riv\u00e9s actions chinois, notamment via des instruments liquides comme l\u2019ETF iShares China Large-Cap (FXI). Lorsque les \u00c9tats-Unis avaient auparavant brandi la menace de fortes hausses tarifaires, l\u2019indice Shanghai Composite avait perdu pr\u00e8s de 20 % en 2018, illustrant la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de ces actifs aux chocs de politique \u00e9conomique. Pour y faire face, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019acheter des puts de protection ou de mettre en place des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de se pr\u00e9munir contre des mouvements baissiers brusques avant le sommet bilat\u00e9ral.<\/p>\n\n
En outre, il ne faut pas n\u00e9gliger les d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier les m\u00e9taux industriels comme le cuivre, souvent utilis\u00e9s comme proxy de la sant\u00e9 du commerce mondial. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents diff\u00e9rends tarifaires, les contrats \u00e0 terme sur le cuivre avaient enregistr\u00e9 des replis soudains de plus de 10 %, les march\u00e9s int\u00e9grant un ralentissement de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re. Nous recommandons de prendre des positions vendeuses tactiques ou d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie sur les m\u00e9taux industriels, afin de tirer parti d\u2019un potentiel mouvement baissier si la mise en \u0153uvre des droits de douane se concr\u00e9tise.<\/p>\n\n\n\n