L\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est maintenu juste au-dessus de 99,00 jeudi, inchang\u00e9 et cantonn\u00e9 \u00e0 une fourchette de moins d\u2019un cinqui\u00e8me de point. Il reste environ 2,6% sous le pic de juin, juste sous 102,00, tout en \u00e9voluant sous une moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours proche de 100,00 et une 200 jours stable autour de 99,75. Trois interventions li\u00e9es \u00e0 Jackson Hole sont tomb\u00e9es avant l\u2019ouverture de New York, dont deux au ton restrictif, sans toutefois susciter de r\u00e9action du panier. L\u2019attention se tourne vers le discours-programme du pr\u00e9sident de la Fed vendredi \u00e0 14h00 GMT, lu \u00e0 partir d\u2019un texte pr\u00e9par\u00e9 sans session de questions, en parall\u00e8le de donn\u00e9es publi\u00e9es \u00e0 la m\u00eame minute.<\/p>\n
L\u2019action des prix diverge de la perception de la politique mon\u00e9taire. Apr\u00e8s la d\u00e9cision du 29 juillet \u2014 cinq statu quo d\u2019affil\u00e9e, adopt\u00e9s par 9 voix contre 3, avec les premi\u00e8res dissidences r\u00e9clamant une baisse imm\u00e9diate d\u2019un quart de point \u2014 le DXY a recul\u00e9 d\u2019environ 1,7 point, de juste sous 101,50 \u00e0 autour de 99,75, sans rebond depuis. Apr\u00e8s le 19 ao\u00fbt, lorsque le Tr\u00e9sor a doubl\u00e9 les op\u00e9rations de rachat sur la partie longue de la courbe, le rendement \u00e0 30 ans a recul\u00e9 de plus de neuf points de base et le DXY a cass\u00e9 \u00e0 un peu plus de 98,50. Les taux r\u00e9els dominent la hausse du long terme : sur les 67 points de base ajout\u00e9s par le 30 ans de fin f\u00e9vrier \u00e0 mi-ao\u00fbt, 63 proviennent des taux r\u00e9els et quatre des points morts d\u2019inflation ; les avoirs \u00e9trangers en Treasuries ont diminu\u00e9 de 72,1 Mds$ en juin, avec un recul de 26,4 Mds$ pour le Japon et de 25,9 Mds$ pour la Chine.<\/p>\n
L\u2019euro repr\u00e9sente pr\u00e8s de 58% du DXY ; le PMI composite de la zone euro s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1 en ao\u00fbt et le taux de d\u00e9p\u00f4t de la BCE est \u00e0 2,25%. Le yen p\u00e8se pr\u00e8s de 14% et les swaps int\u00e8grent environ 80% de probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de la BoJ le 18 septembre. Vendredi apporte aussi la r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence, apr\u00e8s des vagues pr\u00e9c\u00e9dentes ayant amput\u00e9 les cr\u00e9ations d\u2019emplois de 818 000 et 911 000, ainsi que le PMI de Chicago \u00e0 13h45 GMT (consensus 57 contre 57,6 pr\u00e9c\u00e9demment) et l\u2019indice final de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 14h00 (sentiment 51, anticipations 50,6). Les prix issus de sources web \u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre \u00e0 environ une chance sur trois.<\/p>\n\n\n\n