Le Dow Jones Industrial Average \u00e9voluait autour de 53\u202f600 points jeudi, en hausse de 0,29 %, apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 d\u2019environ 53\u202f300 \u00e0 un peu plus de 53\u202f700. Salesforce a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 20 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 les attentes de chiffre d\u2019affaires au deuxi\u00e8me trimestre, tandis que Nvidia a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 7,5 % \u00e0 la faveur de r\u00e9sultats incluant une pr\u00e9vision de croissance \u00e0 l\u2019horizon de l\u2019exercice 2028. Compte tenu de la pond\u00e9ration par le prix du DJIA \u2014 \u00e0 raison d\u2019environ six points d\u2019indice par dollar \u2014 ces deux titres sugg\u00e8rent pr\u00e8s de 350 points de potentiel haussier ; pourtant l\u2019indice n\u2019en a capt\u00e9 qu\u2019environ 157, les 28 autres composantes retranchant pr\u00e8s de 200 points. Apr\u00e8s la publication des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 203\u202f000 contre un consensus de 208\u202f000 et 207\u202f000 pr\u00e9c\u00e9demment, avec des demandes continues \u00e0 1,78 million, le DJIA a rebondi d\u2019environ 390 points jusqu\u2019\u00e0 un sommet \u00e0 15h15 GMT juste au-dessus de 53\u202f700.<\/p>\n\n
\u00c0 Jackson Hole, les d\u00e9clarations \u00e0 11h30 GMT ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9es restrictives \u00e0 7,0 contre une moyenne de 7,1, le discours de 12h15 GMT \u00e9tait neutre \u00e0 6,0, et le cr\u00e9neau de 14h30 GMT a \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9 restrictif \u00e0 8,0 contre une moyenne de 7,5. Par ailleurs, un rapport indique que l\u2019administration envisage d\u2019\u00e9largir les droits sur les semi-conducteurs aux ordinateurs portables, au mat\u00e9riel de jeu et aux serveurs de centres de donn\u00e9es ; l\u2019action men\u00e9e en janvier avait fix\u00e9 25 % sur certains composants avanc\u00e9s de calcul tout en exemptant les pi\u00e8ces destin\u00e9es aux centres de donn\u00e9es. Vendredi \u00e0 14h00 GMT sont attendus le discours phare du pr\u00e9sident de la Fed et la r\u00e9vision pr\u00e9liminaire du benchmark, apr\u00e8s des retraits de 818\u202f000 puis 911\u202f000 lors des deux pr\u00e9c\u00e9dentes vagues ; les publications proches incluent le PMI de Chicago \u00e0 13h45 GMT (consensus 57 contre 57,6 pr\u00e9c\u00e9demment) et le sentiment final de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 51, ainsi que les anticipations \u00e0 50,6, avec des anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an \u00e0 4,3 % et \u00e0 cinq ans \u00e0 3,3 %. Les rep\u00e8res techniques mentionnaient une r\u00e9sistance juste au-dessus de 53\u202f700, puis 53\u202f800, 54\u202f100 et juste sous 54\u202f750 ; un support vers 53\u202f300, puis 53\u202f000, avec l\u2019EMA 50 jours proche de 52\u202f700, tandis que le Stoch RSI s\u2019\u00e9tablit \u00e0 39 et qu\u2019une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 53\u202f800 constitue le niveau d\u2019invalidation indiqu\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons nous positionner de mani\u00e8re d\u00e9fensive en achetant des options de vente (puts) proches du cours (\u00ab near-the-money \u00bb) sur le Dow Jones Industrial Average \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 53\u202f700. Malgr\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices nettement sup\u00e9rieurs aux attentes chez Salesforce et Nvidia, les vingt-huit autres valeurs p\u00e8sent activement sur l\u2019indice. Cette phase d\u2019essoufflement sur une r\u00e9sistance cl\u00e9, combin\u00e9e \u00e0 un Stochastic RSI journalier en baisse \u00e0 39, sugg\u00e8re qu\u2019un repli baissier est tr\u00e8s probable dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques en achetant des straddles afin de tirer parti des publications macro\u00e9conomiques de demain. Historiquement, fin ao\u00fbt et septembre constituent les p\u00e9riodes les plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) progressant en moyenne de 15 % durant cette saison. Les r\u00e9visions des chiffres de l\u2019emploi \u00e0 venir et les interventions \u00e0 Jackson Hole devraient agir comme catalyseur marqu\u00e9 de cette volatilit\u00e9 attendue.<\/p>\n\n
Nous recommandons de couvrir notre exposition aux valeurs d\u00e9pendantes de l\u2019IA en achetant des puts de protection sur des valeurs technologiques en forte hausse. Les nouveaux droits envisag\u00e9s par l\u2019administration sur les serveurs de centres de donn\u00e9es menacent de transf\u00e9rer des co\u00fbts importants directement sur les acheteurs de mat\u00e9riel d\u2019intelligence artificielle. Par le pass\u00e9, des annonces similaires de droits de douane sur la cha\u00eene d\u2019approvisionnement ont entra\u00een\u00e9 imm\u00e9diatement des replis de 5 % \u00e0 10 % des valorisations du secteur technologique.<\/p>\n\n
Nous pouvons \u00e9galement exploiter l\u2019\u00e9cart de performance entre le Nasdaq et le Dow via des spreads d\u2019options en valeur relative. Le Dow, pond\u00e9r\u00e9 par le prix, peine \u00e0 suivre le rythme et n\u2019affiche aujourd\u2019hui qu\u2019environ un quart des gains de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence fortement expos\u00e9 \u00e0 la technologie. Acheter des calls sur le Nasdaq tout en achetant simultan\u00e9ment des puts sur le Dow permet de profiter de l\u2019\u00e9largissement de cette divergence.<\/p>\n\n\n\n