La balance commerciale am\u00e9ricaine des biens pour juillet a affich\u00e9 un d\u00e9ficit de -118,8 Mds$, plus mauvais que le -99 Mds$ attendu. Ce r\u00e9sultat sugg\u00e8re un d\u00e9ficit plus marqu\u00e9 des flux de biens transfrontaliers que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9 pour le mois.<\/p>\n\n
\u00c0 -118,8 Mds$, la statistique creuse l\u2019\u00e9cart par rapport au consensus de 19,8 Mds$. Cette publication s\u2019ajoute \u00e0 la s\u00e9rie de donn\u00e9es de juillet sur le secteur ext\u00e9rieur et alimentera les \u00e9valuations plus larges des dynamiques commerciales et des hypoth\u00e8ses de croissance \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons l\u2019\u00e9largissement inattendu du d\u00e9ficit commercial des biens en juillet \u00e0 -118,8 Mds$ comme un signal clair que les estimations du PIB du troisi\u00e8me trimestre feront face \u00e0 des pressions baissi\u00e8res. Il s\u2019agit de l\u2019un des d\u00e9ficits les plus importants observ\u00e9s depuis les plus bas historiques du d\u00e9but 2022, lorsque le d\u00e9ficit avait culmin\u00e9 pr\u00e8s de -125 Mds$. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), alors que le march\u00e9 int\u00e8gre ce frein significatif \u00e0 la croissance.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) de court terme sur le dollar am\u00e9ricain face \u00e0 des devises plus fortes comme l\u2019euro ou le yen japonais. Le march\u00e9 des changes est tr\u00e8s sensible \u00e0 la d\u00e9gradation des balances commerciales, qui, historiquement, att\u00e9nuent la vigueur du billet vert \u00e0 mesure que davantage de dollars quittent le pays pour payer les importations. Le recours aux options permet de limiter le risque de baisse tout en se positionnant pour un affaiblissement du dollar au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement que ce d\u00e9ficit alimentera les sp\u00e9culations sur des baisses de taux plus agressives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie domestique. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de Treasury Notes pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une d\u00e9tente des rendements. Lorsque les exportations nettes p\u00e8sent sur le PIB, les rendements ont tendance \u00e0 reculer, les investisseurs se reportant vers la s\u00e9curit\u00e9 de la dette souveraine.<\/p>\n\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les grands exportateurs multinationaux am\u00e9ricains, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un dollar plus faible rendant leurs produits moins chers \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Dans le m\u00eame temps, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les secteurs de la distribution fortement d\u00e9pendants des importations, qui devraient souffrir de la hausse des co\u00fbts d\u2019importation. Cette strat\u00e9gie options \u00ab deux jambes \u00bb permet de naviguer dans l\u2019impact h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne de l\u2019\u00e9largissement de ce d\u00e9s\u00e9quilibre commercial sur les entreprises.<\/p>\n\n\n\n