L\u2019or (XAU\/USD) a effac\u00e9 une partie de ses gains en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine jeudi et \u00e9voluait quasiment inchang\u00e9 autour de 4 589 $, apr\u00e8s avoir inscrit un plus haut intrajournalier \u00e0 4 643 $. Plus t\u00f4t dans la semaine, il avait atteint 4 697 $, un sommet depuis le 14 mai, mais des statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines plus fermes ont maintenu au centre de l\u2019attention la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019indice des prix PCE restant au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed. Le dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est modestement redress\u00e9, les march\u00e9s s\u2019orientant vers l\u2019hypoth\u00e8se de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, et l\u2019or \u2014 malgr\u00e9 son statut de valeur refuge contre l\u2019inflation \u2014 a recul\u00e9 d\u2019environ 1,40 % mercredi, la hausse des rendements r\u00e9duisant l\u2019attrait d\u2019un actif sans rendement.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res publications PCE, CPI et PPI indiquent que l\u2019inflation n\u2019acc\u00e9l\u00e8re plus fortement, ce qui pourrait temp\u00e9rer les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux par la Fed ; l\u2019outil CME FedWatch estime \u00e0 pr\u00e8s de 62 % la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo en septembre. Les statistiques hebdomadaires sur l\u2019emploi am\u00e9ricain ont \u00e9galement soutenu le billet vert, avec des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 203 000, contre 208 000 attendues et 207 000 pr\u00e9c\u00e9demment (r\u00e9vis\u00e9es de 206 000). L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 99,22, prolongeant son rebond apr\u00e8s la pression li\u00e9e aux projets du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019accro\u00eetre les rachats de titres \u00e0 plus longue maturit\u00e9. L\u2019attention se tourne vers l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent : le trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz n\u2019est pas encore revenu \u00e0 la normale, malgr\u00e9 l\u2019Iran et Oman \u00e9voquant un accord encore en n\u00e9gociation ; le Premier ministre qatari est \u00e0 T\u00e9h\u00e9ran jeudi. D\u2019un point de vue technique, le XAU\/USD reste au-dessus de ses moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de dynamique ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 700 $ puis 4 900 $, tandis que les supports sont identifi\u00e9s sur la SMA 200 jours proche de 4 525 $, la 100 jours autour de 4 376 $, la 50 jours pr\u00e8s de 4 200 $, et 4 000 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation, l\u2019\u00e9lan haussier de l\u2019or ralentissant \u00e0 proximit\u00e9 du niveau de 4 589 $. Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 62 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse ses taux inchang\u00e9s en septembre, des positions longues agressives pourraient se heurter \u00e0 des vents contraires \u00e0 court terme. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire dans le rallye de l\u2019or.<\/p>\n\n
Avec l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole demain et la persistance des tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, des pics de volatilit\u00e9 soudains sont tr\u00e8s probables. Pour se couvrir contre ce risque \u00e9v\u00e9nementiel, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles de court terme afin de profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les prises de parole majeures des banques centrales \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations moyennes du prix de l\u2019or de 1,5 % \u00e0 2 % dans les jours suivant imm\u00e9diatement l\u2019\u00e9v\u00e9nement, ce qui rend attractives les strat\u00e9gies acheteuses de prime.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur contrats \u00e0 terme et options qui cherchent \u00e0 acheter sur repli, la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours proche de 4 525 $ offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie, au niveau ou juste en dessous de ce support \u00e0 4 525 $, afin d\u2019encaisser une prime tout en attendant une tendance plus claire. En cas de rupture sous ce seuil, la prochaine zone de support majeure se situe pr\u00e8s de la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 376 $.<\/p>\n\n
Le rebond de l\u2019indice du dollar \u00e0 99,22, soutenu par des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage solides \u00e0 203 000, sugg\u00e8re que le billet vert continuera de plafonner le potentiel de hausse imm\u00e9diat de l\u2019or. Toutefois, la tendance haussi\u00e8re de fond sur l\u2019or demeure intacte tant que le m\u00e9tal reste au-dessus de ses principales moyennes mobiles. Il convient de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4 700 $, car une cassure nette au-dessus de ce seuil psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration vers 4 900 $.<\/p>\n\n\n\n