L\u2019or (XAU\/USD) n\u2019est pas parvenu \u00e0 prolonger jeudi son modeste rebond observ\u00e9 durant la s\u00e9ance asiatique et est rest\u00e9 sous le pic hebdomadaire \u2014 son plus haut niveau depuis le 14 mai \u2014 alors que les \u00e9changes se faisaient plus prudents \u00e0 l\u2019approche du discours du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, attendu vendredi lors du Symposium de Jackson Hole. L\u2019attention se porte sur les perspectives de politique mon\u00e9taire et leurs r\u00e9percussions sur le dollar am\u00e9ricain (USD), susceptible d\u2019influencer la demande pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux, qui ne procure pas de rendement. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines publi\u00e9es mercredi ont maintenu en vie les anticipations de nouvelles hausses de taux : l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,7% en glissement annuel en juillet, tandis que le PCE \u00ab core \u00bb s\u2019est maintenu \u00e0 3,3%, alimentant le d\u00e9bat sur l\u2019opportunit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux ou d\u2019un statu quo.<\/p>\n\n
Les rendements des obligations am\u00e9ricaines sont toutefois rest\u00e9s contenus, dans le sillage de la strat\u00e9gie de rachats du Tr\u00e9sor, tandis que des informations \u00e9voquant un possible cessez-le-feu entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et l\u2019ouverture temporaire d\u2019une route maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont ajout\u00e9 \u00e0 l\u2019incertitude inter-classes d\u2019actifs. Sur le plan technique, l\u2019or conservait un biais haussier au-dessus de la zone 4 525\u20134 515 dollars, o\u00f9 la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours converge avec le retracement de Fibonacci de 38,2% ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 68,21 et le MACD restait en territoire positif. Les rep\u00e8res haussiers mentionn\u00e9s incluent 4 700 dollars, puis 4 861,14 dollars, 5 107,11 dollars et 5 420,42 dollars, tandis que les niveaux de baisse cit\u00e9s \u00e9taient 4 301,87 dollars et 3 956,35 dollars. Par ailleurs, l\u2019encadr\u00e9 explicatif rappelait que les banques centrales visent g\u00e9n\u00e9ralement une inflation sous-jacente proche de 2% et donnait, \u00e0 titre d\u2019exemple, une fourchette de taux des fed funds de 4,75%\u20135,00%, avec 5,00% comme borne sup\u00e9rieure cit\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de patience cette semaine, alors que l\u2019or \u00e9volue juste sous la r\u00e9sistance cl\u00e9 des 4 700 dollars, avant le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, vendredi \u00e0 Jackson Hole. Si le m\u00e9tal a r\u00e9cemment affich\u00e9 une dynamique solide, le march\u00e9 adopte actuellement une posture d\u2019attente particuli\u00e8rement tendue. Nous recommandons de suspendre les paris directionnels agressifs tant que des signaux clairs sur la trajectoire future des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne se d\u00e9gagent pas.<\/p>\n\n
La persistance d\u2019une inflation \u00e9lev\u00e9e continue de compliquer les perspectives, le dernier indice PCE s\u2019\u00e9tablissant toujours \u00e0 3,7% et le PCE core \u00e0 3,3%. Historiquement, lorsque l\u2019inflation sous-jacente reste au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la Fed, l\u2019or a eu tendance \u00e0 bien se comporter en tant que couverture contre l\u2019inflation, avec des gains annualis\u00e9s moyens de plus de 10% lors de r\u00e9gimes d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e comparables au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. Toutefois, la menace d\u2019une nouvelle hausse de taux suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 potentielle \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques limitent \u00e9galement le potentiel haussier de l\u2019or tout en en restreignant simultan\u00e9ment le potentiel baissier. M\u00eame si des informations faisant \u00e9tat d\u2019un cessez-le-feu potentiel entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et d\u2019une route temporaire via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont apais\u00e9 une partie des inqui\u00e9tudes, la prime de risque g\u00e9opolitique reste pr\u00e9sente. Cette tension continue de soutenir \u00e0 la fois le p\u00e9trole brut et le dollar am\u00e9ricain, ce qui agit comme un frein naturel \u00e0 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration imm\u00e9diate de l\u2019or.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre une cassure durable au-dessus des 4 700 dollars avant d\u2019initier de nouvelles positions longues. Le RSI \u00e9volue actuellement proche de la zone de surachat, \u00e0 68,21, ce qui sugg\u00e8re qu\u2019acheter aux niveaux actuels comporte un risque \u00e9lev\u00e9 de repli soudain. Une cassure nette \u00e0 la hausse pourrait toutefois rapidement pousser le prix vers le niveau de Fibonacci de 61,8% \u00e0 4 861 dollars.<\/p>\n\n
\u00c0 la baisse, nous estimons que la confluence de supports solide entre 4 515 et 4 525 dollars devrait prot\u00e9ger contre des ventes imm\u00e9diates. Une rupture sous ce niveau \u2014 qui co\u00efncide avec la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u2014 exposerait le prochain plancher structurel cl\u00e9 autour de 4 301 dollars. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient recourir \u00e0 des stop-loss serr\u00e9s et privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range tant que le march\u00e9 n\u2019a pas \u00e9tabli une direction claire apr\u00e8s le symposium.<\/p>\n\n\n\n