Nvidia a publi\u00e9 un chiffre d\u2019affaires trimestriel de 96,22 Mds$, au-dessus du consensus de 92,17 Mds$ et le double du niveau du T2 2025. Le b\u00e9n\u00e9fice net a \u00e9galement doubl\u00e9 sur un an \u00e0 53,95 Mds$, soit 2,22 $ par action contre 1,87 $ auparavant. Pour le trimestre en cours, le groupe a indiqu\u00e9 viser des ventes \u00ab franchissant \u00bb les 100 Mds$ et atteignant 108 Mds$, soit environ 4 Mds$ au-dessus des pr\u00e9visions, bien qu\u2019il n\u2019anticipe aucune vente de centres de donn\u00e9es vers la Chine. Il a en outre annonc\u00e9 un nouveau programme de rachat d\u2019actions de 26 Mds$ et d\u00e9clar\u00e9 un dividende, tandis que le titre progressait de plus de 4% en apr\u00e8s-Bourse, apr\u00e8s quatre trimestres cons\u00e9cutifs de baisse post-publication.<\/p>\n
La ventilation du chiffre d\u2019affaires fait appara\u00eetre 92 Mds$ de ventes dans les centres de donn\u00e9es, 92% du chiffre d\u2019affaires total provenant de l\u2019activit\u00e9 centres de donn\u00e9es et ventes de puces. Les hyperscalers ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 48,7 Mds$, tandis que Nvidia Cloud, les clients industriels et les entreprises ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 40,3 Mds$, en hausse de plus de 100% sur un an. Le b\u00e9n\u00e9fice net inclut un gain de 7,8 Mds$ li\u00e9 aux participations, notamment Intel et SpaceX. Nvidia a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il doublerait ses engagements d\u2019approvisionnement \u00e0 279 Mds$, largement li\u00e9s aux co\u00fbts de m\u00e9moire ; l\u2019action Micron a gagn\u00e9 plus de 3% en apr\u00e8s-Bourse, et le rapport \u00e9voquait 220 $ et 235 $ comme niveaux potentiels de cours.<\/p>\n
Alors que Nvidia met fin aujourd\u2019hui \u00e0 une s\u00e9rie de quatre trimestres de baisse post-r\u00e9sultats, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent imm\u00e9diatement basculer vers un positionnement agressif et haussier. Dans la mesure o\u00f9 les options Nvidia repr\u00e9sentent fr\u00e9quemment plus de 20% du volume total du march\u00e9 am\u00e9ricain des options sur actions individuelles, la liquidit\u00e9 est tr\u00e8s favorable pour prendre des positions directionnelles, propres et \u00e0 effet de levier. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) visant le niveau de 220 $, l\u2019action semblant bien positionn\u00e9e pour revenir vers son pr\u00e9c\u00e9dent sommet de 235 $ dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders souhaitant \u00e9viter les primes \u00e9lev\u00e9es sur Nvidia, l\u2019engagement d\u2019approvisionnement massif de 279 Mds$ rend les d\u00e9riv\u00e9s sur les fournisseurs particuli\u00e8rement attractifs. Nous sugg\u00e9rons de regarder des options d\u2019achat sur des partenaires cl\u00e9s comme Micron Technology, qui a historiquement montr\u00e9 une forte corr\u00e9lation avec les phases haussi\u00e8res de Nvidia. Le recours \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb sur ces fournisseurs permettra de capter le rallye \u2014 quasi in\u00e9vitable \u2014 de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement sur plusieurs semaines, tout en maintenant des co\u00fbts de capital relativement faibles.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la baisse habituelle de la volatilit\u00e9 implicite apr\u00e8s la publication, qui peut rapidement r\u00e9duire la valeur d\u2019options achet\u00e9es en direct. Pour se prot\u00e9ger contre cet \u00e9crasement de volatilit\u00e9, nous recommandons de mettre en place des spreads diagonaux ou des spreads calendaires, qui profitent de la d\u00e9cote temporelle sur les maturit\u00e9s courtes tout en conservant une exposition haussi\u00e8re \u00e0 plus long terme. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e devrait permettre d\u2019accompagner, dans les prochaines semaines, cette vague historique li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA sans surexposer les portefeuilles \u00e0 des replis soudains du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n