USD\/KRW s\u2019est stabilis\u00e9 durant la nuit apr\u00e8s une forte baisse au cours des huit derni\u00e8res s\u00e9ances, les ventes de dollars am\u00e9ricains des exportateurs et de fin de mois ayant \u00e9t\u00e9 compens\u00e9es par un ton USD plus ferme et des sorties de capitaux des actions par des investisseurs \u00e9trangers. Depuis le d\u00e9but de la semaine, ces sorties cumulent -5,1 Mds USD. Le mouvement de march\u00e9 confirme un soutien persistant au won sud-cor\u00e9en, m\u00eame si le rythme d\u2019appr\u00e9ciation semble ralentir, l\u2019attention se d\u00e9pla\u00e7ant vers les risques d\u2019\u00e9v\u00e9nements \u00e0 court terme et les ajustements de positionnement de fin de mois.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers la r\u00e9union de la Banque de Cor\u00e9e jeudi, dans un contexte de calendrier de statistiques am\u00e9ricaines charg\u00e9, de Jackson Hole et de flux de fin de mois susceptibles d\u2019encourager des \u00e9changes dans les deux sens d\u2019ici la fin de semaine. USD\/KRW \u00e9voluait en dernier lieu autour de 1 384, avec une dynamique quotidienne jug\u00e9e neutre et un RSI proche de la zone de survente. Les niveaux techniques mentionn\u00e9s \u00e9taient un support \u00e0 1 375 et 1 365, avec des r\u00e9sistances \u00e0 1 390 et 1 397.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation sur USD\/KRW apr\u00e8s la r\u00e9cente chute marqu\u00e9e. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice de force relative (RSI) se rapproche de la zone de survente autour de 1 384, nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies de court terme en range, telles que des iron condors ou des strangles. Cette approche permet de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 en d\u00e9crue, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les ventes r\u00e9centes des exportateurs et les sorties de capitaux des actions par des investisseurs \u00e9trangers.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019essor des exportations sud-cor\u00e9ennes tir\u00e9es par les puces, avec des exp\u00e9ditions de semi-conducteurs en hausse de plus de 40 % sur un an, continue d\u2019offrir un solide soutien fondamental au won. Toutefois, cette vigueur domestique est actuellement contrebalanc\u00e9e par d\u2019importantes sorties de capitaux des actions par des investisseurs \u00e9trangers, qui ont r\u00e9cemment atteint une cession nette hebdomadaire de plus de 5,1 Mds USD. Nous pensons que ce bras de fer limitera une appr\u00e9ciation incontr\u00f4l\u00e9e, rendant particuli\u00e8rement attractives des positions vendeuses d\u2019options put sur USD\/KRW \u00e0 proximit\u00e9 des supports 1 365 et 1 375.<\/p>\n
Alors que nous suivons la politique mon\u00e9taire de la Banque de Cor\u00e9e et les prochains indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains, les op\u00e9rateurs doivent s\u2019attendre \u00e0 une \u00e9volution des prix dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Se couvrir contre des pics soudains de volatilit\u00e9 est essentiel, d\u2019autant que les r\u00e9sistances majeures \u00e0 1 390 et 1 397 restent solides. Nous conseillons d\u2019acheter des options call de protection sur USD\/KRW au voisinage de ces niveaux de r\u00e9sistance afin d\u2019att\u00e9nuer le risque li\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels mouvements inattendus des march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n\n\n