Le dollar canadien a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 dans le sillage de la couronne norv\u00e9gienne, la fermet\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain et le repli du p\u00e9trole pesant sur la devise. L\u2019USD\/CAD s\u2019\u00e9change pr\u00e8s de l\u2019estimation de juste valeur de Scotiabank \u00e0 1,3862, alors m\u00eame que le Canada a instaur\u00e9 des droits de douane de r\u00e9torsion de 15 \u00e0 50 % sur 20 Md$ de biens am\u00e9ricains, applicables \u00e0 partir du 8 septembre, ce qui a frein\u00e9 un modeste rebond du CAD. La banque estime que l\u2019annonce des tarifs n\u2019aura qu\u2019un impact limit\u00e9 sur le march\u00e9.<\/p>\n\n
Les frictions commerciales se r\u00e9percutent \u00e9galement sur le risque d\u2019investissement en Am\u00e9rique du Nord : selon un rapport, Honda aurait indiqu\u00e9 lors d\u2019une table ronde sectorielle qu\u2019il pourrait \u00e9viter de construire toute nouvelle usine dans la r\u00e9gion \u00e0 moins que l\u2019ACEUM (CUSMA) ne soit renouvel\u00e9. Sur les graphiques, l\u2019USD\/CAD se maintient au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842, tandis que l\u2019indicateur DMI intrajournalier demeure neutre. La paire pourrait prolonger son mouvement vers le milieu \u00e0 le haut de la zone 1,39, avec des supports identifi\u00e9s \u00e0 1,3825\/30 puis \u00e0 1,3775\/85, alors m\u00eame que la tendance baissi\u00e8re depuis fin juin persiste et que les oscillateurs quotidiens et hebdomadaires restent baissiers.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 8 septembre, date d\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane de r\u00e9torsion du Canada sur 20 Md$ de produits am\u00e9ricains. Alors que le spot \u00e9volue quasiment sur la juste valeur de 1,3862, le march\u00e9 des options n\u2019a pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9 le risque de perturbations commerciales. Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019\u00e9nergie montrent un WTI peinant \u00e0 se maintenir au-dessus de 73 dollars le baril, ce qui renforce la pression fondamentale \u00e0 la baisse sur le dollar canadien, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Dans ce contexte de consolidation serr\u00e9e, nous recommandons d\u2019acheter des straddles ou des strangles de maturit\u00e9 courte afin de capter une sortie de range sur les deux prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD de court terme \u00e9volue actuellement \u00e0 des niveaux relativement bas, ce qui rend les strat\u00e9gies \u00ab long vol \u00bb plus attractives en termes de co\u00fbt avant la date butoir. Si les n\u00e9gociations commerciales \u00e9chouent et que les droits de douane entrent en vigueur, nous anticipons un mouvement rapide vers le milieu \u00e0 le haut de la zone 1,39.<\/p>\n\n
Pour un positionnement tactique, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la mise en place d\u2019ordres limites baissiers si la paire remonte vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 proche de 1,3950. Les oscillateurs de tendance hebdomadaires demeurent orient\u00e9s \u00e0 la baisse, ce qui implique que tout pic aliment\u00e9 par la rh\u00e9torique commerciale devrait rencontrer une forte pression vendeuse et revenir vers la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,3842. Si cette moyenne mobile ne tient pas, cela ouvrirait la voie \u00e0 une baisse rapide vers un support majeur \u00e0 1,3775.<\/p>\n\n
Pour les entreprises ayant des besoins de couverture, nous recommandons d\u2019utiliser des contrats \u00e0 terme de change (forwards) afin de verrouiller une protection tant que le taux se situe pr\u00e8s de la juste valeur. Le risque plus large pesant sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement de l\u2019automobile nord-am\u00e9ricaine et sur les investissements industriels pourrait lourdement p\u00e9naliser le CAD dans les mois \u00e0 venir. Se pr\u00e9munir d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent contre un risque baissier permet d\u2019aborder les prochains affrontements commerciaux et politiques en limitant l\u2019impact sur les portefeuilles.<\/p>\n\n\n\n