Le bitcoin (BTC) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mercredi, se maintenant juste au-dessus de 78 000 dollars apr\u00e8s que le rallye de la semaine derni\u00e8re s\u2019est essouffl\u00e9 pr\u00e8s de 81 000 dollars et que le retour sous 80 000 dollars a d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9bouclements de positions, sur fond de prises de b\u00e9n\u00e9fices. Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines n\u2019ont gu\u00e8re apport\u00e9 de soutien : l\u2019indice des prix PCE est ressorti \u00e0 3,7 % en glissement annuel en juillet, au-dessus du consensus \u00e0 3,6 %, tandis que le PCE \u00ab core \u00bb est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,3 % comme attendu. Les deux mesures ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois. Le revenu personnel a augment\u00e9 de 0,4 % contre 0,3 % attendu, et les d\u00e9penses des m\u00e9nages ont progress\u00e9 de 0,2 %. Les anticipations de taux ont continu\u00e9 de s\u2019assouplir, les futures n\u2019int\u00e9grant plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % un mois plus t\u00f4t. La demande \u00ab retail \u00bb a \u00e9t\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 environ 703 000 BTC, contre pr\u00e8s de 712 000 la veille, apr\u00e8s avoir atteint 762 000 le 18 ao\u00fbt.<\/p>\n
L\u2019or (XAU\/USD) a \u00e9galement reflu\u00e9, testant un support vers 4 600 dollars et \u00e9voluant autour de 4 628 dollars, le march\u00e9 dig\u00e9rant les chiffres d\u2019inflation et se tournant vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC restait au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) 50, 100 et 200 jours, un niveau de rupture de trendline \u00e9tant cit\u00e9 vers 68 125 dollars ; le MACD demeurait positif et le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 78, avec un support identifi\u00e9 \u00e0 71 975 dollars et une zone 68 100\u201367 700 dollars, tandis qu\u2019une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 68 000 dollars \u00e9tait signal\u00e9e comme un risque. Pour l\u2019or, le RSI s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 69 tandis que le MACD restait positif ; les supports \u00e9taient projet\u00e9s sur l\u2019EMA 100 jours vers 4 356 dollars, puis 4 316 dollars sur l\u2019EMA 50 jours et environ 4 310 dollars sur l\u2019EMA 200 jours, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 697 et 4 800 dollars.<\/p>\n
Avec un bitcoin \u00e9voluant juste au-dessus de 78 000 dollars et l\u2019or testant la zone des 4 600 dollars, nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, orient\u00e9e \u00ab range \u00bb. Le reflux de la demande retail \u00e0 703 000 BTC et le retrait de l\u2019or par rapport \u00e0 son sommet indiquent que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent marque une pause n\u00e9cessaire. Il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une consolidation de court terme, le march\u00e9 int\u00e9grant les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE core \u00e0 3,3 %, toujours \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n
Sur les options bitcoin, le RSI \u00e9lev\u00e9 \u00e0 78 sugg\u00e8re un actif fortement en situation de surachat ; il est donc pertinent de couvrir les positions longues via des puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin \u00e9volue nettement au-dessus de son EMA 200 jours \u2014 situ\u00e9e actuellement vers 71 975 dollars \u2014 des corrections de court terme sont fr\u00e9quentes, ce qui rend les calls couverts (covered calls) int\u00e9ressants pour capter du rendement. Si le bitcoin devait \u00e9voluer durablement sous le seuil psychologique cl\u00e9 des 80 000 dollars, nous anticipons un d\u00e9bouclage rapide des positions longues \u00e0 effet de levier, ce qui ferait des spreads de puts baissiers (bear put spreads) un levier tactique pertinent.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des futures et options sur l\u2019or, les volumes ont historiquement tendance \u00e0 se contracter fin ao\u00fbt, le temps que les investisseurs attendent davantage de visibilit\u00e9 macro\u00e9conomique. Comme le RSI de l\u2019or s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privil\u00e9gions la vente de puts hors de la monnaie autour du support \u00e0 4 356 dollars afin d\u2019encaisser de la prime. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re de long terme de l\u2019or tout en se prot\u00e9geant contre de modestes replis de court terme.<\/p>\n
Le symposium de Jackson Hole constitue un risque \u00e9v\u00e9nementiel majeur, d\u2019autant que les donn\u00e9es CME FedWatch montrent que les anticipations de hausse des taux en septembre sont retomb\u00e9es \u00e0 38 % seulement. Pour tirer parti de la baisse m\u00e9canique de volatilit\u00e9 implicite apr\u00e8s la communication de la Fed (volatility crush), nous recommandons des strat\u00e9gies options neutres telles que les \u00ab iron condors \u00bb. Cette approche permet de b\u00e9n\u00e9ficier de la d\u00e9crue de la volatilit\u00e9 implicite une fois que l\u2019orientation de court terme du march\u00e9 devient plus lisible.<\/p>\n\n\n\n