Les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis hors d\u00e9fense ont progress\u00e9 de 1,3 % en juillet, acc\u00e9l\u00e9rant apr\u00e8s 0,3 % lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. Cette hausse signale une demande plus ferme pour les biens manufactur\u00e9s durables en dehors du secteur de la d\u00e9fense.<\/p>\n\n
La progression inattendue des commandes de biens durables hors d\u00e9fense \u00e0 1,3 % en juillet indique que l\u2019investissement des entreprises am\u00e9ricaines est nettement plus r\u00e9silient que redout\u00e9. Dans le sillage d\u2019une croissance du PIB de 2,8 % au deuxi\u00e8me trimestre 2026, cette vigueur du secteur manufacturier sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie domestique ne ralentit pas rapidement. Nous estimons que ces donn\u00e9es pourraient conduire la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 reconsid\u00e9rer des baisses de taux agressives lors de sa r\u00e9union de septembre.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019ajuster les strat\u00e9gies vers un environnement de rendements \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Concr\u00e8tement, il s\u2019agirait de vendre des contrats \u00e0 terme SOFR \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme sur T-Notes \u00e0 10 ans afin de tirer parti d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Ce signal de demande robuste r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de 50 points de base, largement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix du march\u00e9 des futures sur les fed funds il y a encore quelques semaines.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar semble en mesure de se renforcer davantage face aux grandes devises. Alors que l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re en zone euro demeure atone \u2014 comme l\u2019illustre le r\u00e9cent PMI d\u2019ao\u00fbt \u00e0 45,6 \u2014 la divergence de dynamique \u00e9conomique est manifeste. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme sur l\u2019indice du dollar (DXY) ou des options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance cibl\u00e9e sur la paire EUR\/USD afin de capter ce momentum.<\/p>\n
Les traders d\u2019options actions devraient s\u2019\u00e9loigner des valeurs technologiques sensibles aux taux et privil\u00e9gier les secteurs industriels qui b\u00e9n\u00e9ficient directement de la demande d\u2019usine. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019ETF Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) offre une exposition directe \u00e0 ce regain de vigueur manufacturi\u00e8re. Parall\u00e8lement, il convient d\u2019envisager la vente (\u00e9criture) d\u2019options de vente hors de la monnaie sur de grandes capitalisations industrielles afin de percevoir une prime r\u00e9guli\u00e8re, \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 se normalise.<\/p>\n\n\n\n