Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9voluaient peu, autour de 53.650, en s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 c\u00e9daient 0,11% \u00e0 environ 7.680 et que les futures sur le Nasdaq 100 reculaient de 0,23% vers 29.210. Les mouvements de prix sont rest\u00e9s contenus \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), l\u2019indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), ainsi que des r\u00e9sultats de Nvidia attendus apr\u00e8s la cl\u00f4ture. L\u2019attention se porte aussi sur un discours \u00e0 Jackson Hole vendredi du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, les march\u00e9s guettant des signaux sur une \u00e9ventuelle d\u00e9cision de taux en septembre.<\/p>\n
Ce calme sur les futures fait suite \u00e0 une s\u00e9ance au comptant plus ferme mardi, tir\u00e9e par les valeurs technologiques : le Nasdaq Composite a progress\u00e9 de 0,66%, tandis que le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 ont gagn\u00e9 environ 0,3%. Parmi les moteurs macro\u00e9conomiques, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a doubl\u00e9 les rachats d\u2019obligations \u00e0 long terme, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar, tandis que le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 3%, p\u00e9nalisant les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques et s\u2019inscrivant dans la continuit\u00e9 d\u2019un leadership des cycliques sur les d\u00e9fensives, avec notamment une nouvelle faiblesse des biens de consommation de base (Consumer Staples).<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en recourant \u00e0 des straddles via options avant la publication des r\u00e9sultats de Nvidia et l\u2019indice d\u2019inflation PCE aujourd\u2019hui. Historiquement, les publications de Nvidia d\u00e9clenchent un mouvement implicite moyen de 8% \u00e0 10%, susceptible de provoquer de fortes oscillations sur les d\u00e9riv\u00e9s du Nasdaq 100. Avec des futures Nasdaq autour de 29.210, couvrir des positions longues sur la tech via des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance permet de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un repli post-r\u00e9sultats.<\/p>\n
En vue du symposium de Jackson Hole vendredi, nous recommandons de se positionner en anticipation de changements dans les anticipations de taux avant le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Les futures sur les fed funds int\u00e8grent actuellement une forte probabilit\u00e9 de baisse de taux en septembre, rendant les options sur Treasuries particuli\u00e8rement sensibles aux signaux de politique mon\u00e9taire. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur les secteurs cycliques, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier si la Fed confirme une trajectoire mon\u00e9taire accommodante.<\/p>\n
Alors que les flux de capitaux continuent de se d\u00e9placer des secteurs d\u00e9fensifs, comme les Consumer Staples, vers les cycliques sensibles \u00e0 la croissance, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de spreads en valeur relative. Par exemple, acheter des calls sur les secteurs cycliques du S&P 500 tout en vendant des calls sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que les transitions de fin ao\u00fbt favorisent souvent les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019industrie, en particulier lorsque la baisse des prix du p\u00e9trole att\u00e9nue les craintes inflationnistes.<\/p>\n
Pour le Dow Jones, qui se maintient autour de 53.650, nous recommandons des strat\u00e9gies de \u00ab iron condor \u00bb afin de tirer parti d\u2019une consolidation \u00e0 court terme avant les catalyseurs macro\u00e9conomiques de vendredi. Cette strat\u00e9gie de collecte de prime est adapt\u00e9e tant que l\u2019indice attend un d\u00e9clencheur clair de rupture. Si les donn\u00e9es PCE confirment, ou am\u00e9liorent, le consensus d\u2019une baisse r\u00e9guli\u00e8re de l\u2019inflation, une cassure au-del\u00e0 de 53.800 pourrait rapidement d\u00e9clencher un puissant rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n