Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones \u00e9voluaient quasiment \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 53 650 en s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 reculaient de 0,11 % \u00e0 environ 7 680 et que les futures sur le Nasdaq 100 c\u00e9daient 0,23 % vers 29 210. Les mouvements de prix sont rest\u00e9s contenus \u00e0 l\u2019approche des chiffres am\u00e9ricains des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), la mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), ainsi que des r\u00e9sultats de Nvidia publi\u00e9s apr\u00e8s la cl\u00f4ture. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur un discours pr\u00e9vu vendredi \u00e0 Jackson Hole du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, les march\u00e9s guettant des signaux sur une \u00e9ventuelle d\u00e9cision de taux en septembre.<\/p>\n\n
Le calme observ\u00e9 sur les futures fait suite \u00e0 une s\u00e9ance au comptant plus ferme mardi, tir\u00e9e par les valeurs technologiques : le Nasdaq Composite a progress\u00e9 de 0,66 %, et le Dow Jones Industrial Average comme le S&P 500 ont gagn\u00e9 environ 0,3 %. Parmi les moteurs macro\u00e9conomiques, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a doubl\u00e9 ses rachats de dette \u00e0 long terme, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar, tandis que le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 3 %, p\u00e9nalisant les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques et s\u2019inscrivant dans la poursuite de la surperformance des secteurs cycliques par rapport aux d\u00e9fensives, avec notamment une nouvelle faiblesse des biens de consommation de base.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en recourant \u00e0 des straddles sur options avant la publication des r\u00e9sultats de Nvidia et la statistique d\u2019inflation PCE aujourd\u2019hui. Historiquement, les publications de Nvidia entra\u00eenent un mouvement implicite moyen de 8 % \u00e0 10 %, susceptible de faire fortement varier les d\u00e9riv\u00e9s sur le Nasdaq 100. Avec des futures Nasdaq proches de 29 210, couvrir des positions longues sur la tech via des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance permettra de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un repli apr\u00e8s les r\u00e9sultats.<\/p>\n\n
En vue du symposium de Jackson Hole vendredi, nous recommandons de se positionner pour d\u2019\u00e9ventuels changements dans les anticipations de taux avant le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Les futures Fed funds int\u00e8grent actuellement une forte probabilit\u00e9 de baisse de taux en septembre, rendant les options sur Treasuries tr\u00e8s sensibles aux indices de politique mon\u00e9taire. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur les secteurs cycliques, qui pourraient b\u00e9n\u00e9ficier si la Fed confirme une trajectoire mon\u00e9taire accommodante.<\/p>\n\n
Alors que les capitaux continuent de se d\u00e9placer des secteurs d\u00e9fensifs comme les biens de consommation de base vers des cycliques sensibles \u00e0 la croissance, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des spreads de valeur relative. Par exemple, les traders peuvent acheter des calls sur les secteurs cycliques du S&P 500 tout en vendant (\u00e9crivant) des calls sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que les transitions de fin ao\u00fbt favorisent souvent les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 l\u2019industrie, en particulier lorsque la baisse des prix du p\u00e9trole att\u00e9nue les craintes inflationnistes.<\/p>\n\n
Pour le Dow Jones, qui se maintient autour de 53 650, nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019\u00ab iron condor \u00bb afin de tirer parti d\u2019une consolidation \u00e0 court terme avant les catalyseurs macro\u00e9conomiques de vendredi. Cette strat\u00e9gie de collecte de prime est adapt\u00e9e tant que l\u2019indice attend un d\u00e9clencheur clair de cassure. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE s\u2019alignent sur le consensus d\u2019un reflux r\u00e9gulier, voire le confirment, un franchissement de 53 800 pourrait rapidement d\u00e9clencher un puissant rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n