L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,00 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, r\u00e9cup\u00e9rant une partie du terrain perdu avant la publication, plus tard dans la journ\u00e9e, de l\u2019indice des prix PCE de juillet aux \u00c9tats-Unis. Les d\u00e9cisions de politique \u00e9conomique ont \u00e9galement retenu l\u2019attention apr\u00e8s que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a indiqu\u00e9 que les rachats d\u2019obligations (bond buybacks) seraient relev\u00e9s \u00e0 au moins 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, contre un plafond de 2 milliards auparavant, alors que la surveillance s\u2019intensifie dans un contexte de dette nationale sup\u00e9rieure \u00e0 40 000 milliards de dollars. Par ailleurs, Reuters a fait \u00e9tat d\u2019un \u00e9largissement des sanctions secondaires li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran. Les anticipations de taux ont aussi \u00e9volu\u00e9 : les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38,4 % d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre, contre 67 % plus t\u00f4t ce mois-ci, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, le ton demeure prudent, le DXY restant sous la moyenne mobile \u00e0 100 jours (SMA) et sous la ligne m\u00e9diane des bandes de Bollinger, tandis que le RSI ressort \u00e0 34,60. Une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e vers 99,55 (m\u00e9diane de Bollinger), puis 99,70 (SMA 100 jours) et 100,40 (bande sup\u00e9rieure). Le support est indiqu\u00e9 \u00e0 98,65 (bande inf\u00e9rieure). Les investisseurs suivront \u00e9galement, vendredi, le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, afin d\u2019obtenir des indications sur l\u2019orientation des taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des quarante-huit prochaines heures, avec la publication aujourd\u2019hui des donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines, suivie vendredi du discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Alors que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 38,4 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux en septembre, les op\u00e9rateurs sur options peuvent envisager l\u2019achat de straddles de maturit\u00e9 courte afin de tirer parti de mouvements brusques sur les devises. Historiquement, des surprises majeures de politique mon\u00e9taire \u00e0 Jackson Hole ont entra\u00een\u00e9 des variations de l\u2019indice dollar sup\u00e9rieures \u00e0 1 % en l\u2019espace de quelques jours.<\/p>\n\n
Techniquement, nous observons le DXY \u00e9voluer aux alentours de 99,00, juste au-dessus de son support sur la bande inf\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 98,65. Le RSI se situant pr\u00e8s de zones de survente (34,60), nous pr\u00e9conisons le recours \u00e0 des spreads baissiers via puts (bear put spreads) afin de capter une possible cassure sous 98,65. Il convient toutefois de rester vigilant face \u00e0 une surprise \u00ab hawkish \u00bb susceptible de ramener rapidement l\u2019indice vers sa moyenne mobile \u00e0 100 jours, \u00e0 99,70.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, le projet du Tr\u00e9sor de doubler les rachats d\u2019obligations \u00e0 4 milliards de dollars pour g\u00e9rer une dette nationale de 40 000 milliards devrait contribuer \u00e0 plafonner les rendements de long terme. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019utiliser des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou des options sur Treasuries de maturit\u00e9 longue pour se couvrir contre ces plafonds artificiels des co\u00fbts d\u2019emprunt. En outre, il faudra surveiller dans quelle mesure les sanctions secondaires visant l\u2019Iran peuvent d\u00e9clencher des flux soudains vers les valeurs refuges, au profit du billet vert.<\/p>\n\n\n\n