L\u2019or (XAU\/USD) est repass\u00e9 sous 4 650 $ lors des \u00e9changes asiatiques de mercredi, apr\u00e8s une s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente marqu\u00e9e par de fortes fluctuations, alors que le dollar am\u00e9ricain a regagn\u00e9 du terrain \u00e0 l\u2019approche de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE). Les march\u00e9s penchent vers un statu quo mon\u00e9taire lors de la r\u00e9union du FOMC des 15\u201316 septembre, tandis que l\u2019attention se tourne \u00e9galement vers les propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, attendus vendredi au symposium de Jackson Hole. Les rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer les rendements, des responsables indiquant que le Tr\u00e9sor pourrait mobiliser son Compte g\u00e9n\u00e9ral (General Account) proche de 1 000 milliards de dollars pour financer une intensification des rachats sur les maturit\u00e9s longues. Parall\u00e8lement, l\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient a fait reculer le brut vers un plus bas de pr\u00e8s de deux semaines, att\u00e9nuant les craintes d\u2019inflation et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et apporter un certain soutien \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n
Sur le plan technique, le franchissement au-dessus de 4 500 $ a d\u00e9gag\u00e9 un groupe de r\u00e9sistances comprenant la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % de la baisse de mars \u00e0 juin, mais la hausse peine au-del\u00e0 du seuil des 50 %. Le momentum semble tendu, avec un RSI (14) proche de 72, m\u00eame si le MACD (12, 26, 9) reste positif ; une poursuite de la hausse pourrait n\u00e9cessiter une impulsion au-dessus de 4 700 $. Au-del\u00e0, les objectifs se situent \u00e0 4 856 $ (niveau 61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone des plus hauts de cycle autour de 5 421 ; les supports se trouvent autour de la SMA 200 jours pr\u00e8s de 4 522 et 4 508, puis 4 292 (23,6 %) et 3 944.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de s\u2019abstenir de prendre des positions longues agressives sur l\u2019or (XAU\/USD) tant que nous n\u2019aurons pas de signaux clairs \u00e0 la suite du discours de vendredi \u00e0 Jackson Hole et des prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation PCE. Historiquement, des indications majeures de politique mon\u00e9taire \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9clench\u00e9 des variations de l\u2019or sup\u00e9rieures \u00e0 3 % dans les jours suivants. Alors que l\u2019or \u00e9volue actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles sur options afin de capter la volatilit\u00e9 imminente sans se positionner directionnellement \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous surveillons de pr\u00e8s les rendements des Treasuries, en baisse alors que le Tr\u00e9sor puise dans son Compte g\u00e9n\u00e9ral proche de 1 000 milliards de dollars pour proc\u00e9der \u00e0 des rachats obligataires. Cette injection massive de liquidit\u00e9 tire les rendements vers le bas, une dynamique qui, historiquement, rend l\u2019or \u2014 actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u2014 nettement plus attractif pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent leur glissade, nous anticipons la mise en place d\u2019un plancher tr\u00e8s favorable pour les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or \u00e0 court terme.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019apaisement des tensions sur les routes maritimes au Moyen-Orient a ramen\u00e9 les prix du p\u00e9trole \u00e0 un plus bas de deux semaines, contribuant \u00e0 refroidir les anticipations d\u2019inflation mondiales. Dans un environnement de pressions inflationnistes en recul, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a de fortes chances de maintenir ses taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 15\u201316 septembre. Nous estimons que les traders devraient r\u00e9duire les paris haussiers tr\u00e8s levieris\u00e9s sur l\u2019or, car une pause des hausses de taux est d\u00e9j\u00e0 en partie int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9.<\/p>\n
Sur les graphiques, le RSI de l\u2019or envoie un signal de surachat \u00e0 72, sugg\u00e9rant que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent pourrait bient\u00f4t conna\u00eetre un repli temporaire. Nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) uniquement en cas de cl\u00f4ture quotidienne durable au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour la protection \u00e0 la baisse, nous pr\u00e9conisons de placer des stop-loss serr\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la SMA 200 jours \u00e0 4 522 $ afin de g\u00e9rer le risque efficacement.<\/p>\n\n\n\n