Le peso mexicain est rest\u00e9 proche de ses plus hauts de dix ans mardi, le USD\/MXN \u00e9voluant sous 16,95 et s\u2019\u00e9tablissant en dernier lieu \u00e0 16,94, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les statistiques am\u00e9ricaines et les d\u00e9veloppements li\u00e9s aux relations \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Le compte courant du Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 8,9 milliards de dollars au T2 2026, inversant un d\u00e9ficit r\u00e9vis\u00e9 de 18,23 milliards de dollars au T1. Aux \u00c9tats-Unis, le repli des rendements des Treasuries a pes\u00e9 sur le dollar, l\u2019indice du dollar (DXY) reculant de 0,08 % \u00e0 98,90. Le risque g\u00e9opolitique a \u00e9galement orient\u00e9 les \u00e9changes apr\u00e8s que des sources cit\u00e9es par Axios ont indiqu\u00e9 que le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain Marco Rubio avait laiss\u00e9 entendre que Washington passerait des frappes aux sanctions contre l\u2019Iran et qu\u2019aucune nouvelle frappe n\u2019\u00e9tait attendue, \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Les indicateurs am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9s : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a d\u00e9\u00e7u les attentes, m\u00eame si les \u00e9valuations d\u2019ao\u00fbt sur les conditions actuelles des affaires se sont modestement am\u00e9lior\u00e9es, de concert avec une meilleure perception du march\u00e9 du travail. Les permis de construire ont progress\u00e9 en juillet, tandis que la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change a d\u00e9pass\u00e9 le niveau de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. La pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a conserv\u00e9 un ton ferme sur l\u2019inflation, tout en d\u00e9crivant une croissance proche de la tendance et des conditions de march\u00e9 du travail compatibles avec le plein emploi ; l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019indice PCE \u00ab core \u00bb avant l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole, tandis que les commandes de biens durables, le PIB et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage sont \u00e9galement attendus.<\/p>\n
Alors que le peso mexicain \u00e9volue \u00e0 proximit\u00e9 de ses plus hauts de dix ans et que la paire USD\/MXN reste \u00e9troitement autour de 16,94, les traders de d\u00e9riv\u00e9s disposent d\u2019une configuration favorable pour exploiter la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur options d\u2019envisager des \u00ab put spreads \u00bb de maturit\u00e9 courte sur USD\/MXN afin de tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re persistante. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue autour de 31, signalant des conditions de survente, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 de modestes rebonds techniques avant une reprise de la tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n
Le soutien fondamental au peso demeure extr\u00eamement solide, port\u00e9 par le diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avantageux du Mexique. Historiquement, Banxico a maintenu son taux directeur nettement au-dessus de celui de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, avec des \u00e9carts d\u00e9passant souvent 500 points de base ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cet important \u00e9cart de rendement continue d\u2019alimenter le \u00ab carry trade \u00bb sur le MXN, rendant les positions longues peso via des d\u00e9riv\u00e9s particuli\u00e8rement attractives pour les investisseurs en qu\u00eate de rendement.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario favorable au peso est en outre confort\u00e9 par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques robustes, dont l\u2019exc\u00e9dent du compte courant mexicain de 8,9 milliards de dollars au T2 2026. Par ailleurs, les entr\u00e9es de devises sont soutenues par des niveaux de transferts des expatri\u00e9s (remittances) r\u00e9silients, qui ont historiquement atteint des records de plus de 63 milliards de dollars par an et continuent de fournir un socle de liquidit\u00e9. Nous pouvons exploiter ces fondamentaux en vendant des options d\u2019achat couvertes (\u00ab covered calls \u00bb) sur USD\/MXN afin d\u2019encaisser de la prime tant que la paire reste plafonn\u00e9e sous la r\u00e9sistance \u00e0 17,33.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, il faudra surveiller de pr\u00e8s la publication du PCE \u00ab core \u00bb et le discours tr\u00e8s attendu du pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines surprennent \u00e0 la hausse, cela pourrait d\u00e9clencher un rebond temporaire du USD\/MXN vers la barri\u00e8re de la ligne de tendance descendante, proche de 17,36. Nous consid\u00e9rons de tels rebonds correctifs comme des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour initier de nouvelles positions vendeuses, avec pour objectif final un mouvement vers le plancher de support structurel historique situ\u00e9 autour de 15,49.<\/p>\n\n\n\n