Les actions am\u00e9ricaines ont progress\u00e9 dans un mouvement \u00ab risk-on \u00bb men\u00e9 par la tech, le Nasdaq rebondissant \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9sultats de Nvidia. Le titre Nvidia a gagn\u00e9 1,8% et repass\u00e9 au-dessus de 210 dollars apr\u00e8s sa plus longue s\u00e9rie de baisse en quatre ans \u2014 sept s\u00e9ances cons\u00e9cutives de repli \u2014 alors m\u00eame que le groupe est attendu sur un chiffre d\u2019affaires de plus de 92 milliards de dollars au titre du dernier trimestre. La hausse du march\u00e9 au sens large est rest\u00e9e \u00e9troite : le Dow a sous-perform\u00e9, tandis que cinq secteurs du S&P 500 ont termin\u00e9 en baisse et que les biens de consommation de base ont c\u00e9d\u00e9 plus de 1%, maintenant la pression sur les valeurs li\u00e9es au consommateur malgr\u00e9 des rendements en recul et un p\u00e9trole plus faible.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a d\u00e9croch\u00e9 apr\u00e8s que l\u2019Iran et Oman ont pr\u00e9sent\u00e9 un cadre progressif de r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, le Brent et le WTI abandonnant chacun plus de 3% ; le Brent s\u2019\u00e9changeait juste au-dessus de 87 dollars le baril et affichait une baisse hebdomadaire de 4,6%. Les rendements obligataires ont recul\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de Jackson Hole, avec le 10 ans am\u00e9ricain en baisse de 5 pdb et le 10 ans britannique de 7 pdb. Ailleurs, le dollar est rest\u00e9 en retrait alors que les \u00c9tats-Unis et le Canada se renvoyaient des droits de douane, tandis que les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont corrig\u00e9 : le platine a perdu plus de 1% et l\u2019or a c\u00e9d\u00e9 du terrain apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de trois mois ; l\u2019attention s\u2019est \u00e9galement port\u00e9e sur le \u00ab war chest \u00bb de 1 000 milliards de dollars du Tr\u00e9sor et sur l\u2019indice PCE core de juillet attendu demain.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une pouss\u00e9e de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 au cours des prochaines semaines, alors que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9voluent au sein d\u2019un rallye tr\u00e8s fragment\u00e9. Si la tech rebondit \u00e0 l\u2019approche de la publication tr\u00e8s attendue des r\u00e9sultats de Nvidia, le march\u00e9 au sens large demeure fragile, les biens de consommation de base montrant des signes nets de tension. Pour se couvrir contre ce risque, on peut envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) proches du prix d\u2019exercice \u00ab at-the-money \u00bb sur des ETF de consommation discr\u00e9tionnaire et de distribution, tels que XLY ou XRT, afin de tirer parti de fissures grandissantes dans la d\u00e9pense des m\u00e9nages am\u00e9ricains.<\/p>\n
La chute marqu\u00e9e des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie offre un autre point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour les traders d\u2019options. Le Brent est pass\u00e9 sous 87 dollars le baril apr\u00e8s des avanc\u00e9es diplomatiques concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui a, dans le m\u00eame temps, pes\u00e9 sur les rendements des Treasuries. Nous pouvons chercher \u00e0 exploiter cette dynamique en ciblant des options d\u2019achat (calls) de courte maturit\u00e9 sur TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), alors que les rendements continuent de se d\u00e9tendre \u00e0 l\u2019approche du symposium de Jackson Hole.<\/p>\n
Enfin, il convient de surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s des changes et des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, alors que le dollar am\u00e9ricain reste contenu en raison de la mont\u00e9e des tensions commerciales avec le Canada. Historiquement, lorsque les droits de douane augmentent, les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement sont perturb\u00e9es, ce qui peut maintenir une pression sur le billet vert. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019or a r\u00e9cemment reflu\u00e9 depuis ses plus hauts de trois mois, proches de 2 500 dollars l\u2019once, nous voyons une opportunit\u00e9 d\u2019accumuler des options d\u2019achat de plus long terme sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or (GC), afin de se pr\u00e9parer \u00e0 un basculement d\u00e9fensif si les donn\u00e9es de consommation continuent de se d\u00e9grader.<\/p>\n\n\n\n