L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait dans le milieu \u00e0 le haut des 1,16 apr\u00e8s un indice IFO allemand d\u2019ao\u00fbt meilleur qu\u2019attendu et une s\u00e9rie plus robuste de chiffres d\u00e9finitifs du PIB du T2, l\u2019am\u00e9lioration \u00e9tant en grande partie tir\u00e9e par le commerce ext\u00e9rieur. Ces donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 interpr\u00e9t\u00e9es comme un soutien pour les responsables de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux du 10 septembre. Les march\u00e9s ont largement int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 points de base, estim\u00e9e \u00e0 environ 24 pb, et la courbe des taux courts sugg\u00e8re 42 pb de resserrement cumul\u00e9 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la reprise des \u00e9carts de rendement qui soutient l\u2019euro, le spot \u00e9tait d\u00e9crit comme se situant l\u00e9g\u00e8rement au-dessus d\u2019une estimation de juste valeur \u00e0 1,1622, ce qui limite la marge de progression \u00e0 court terme. Parmi les niveaux techniques mentionn\u00e9s figurait une r\u00e9sistance autour de 1,17, avec peu de r\u00e9sistances identifi\u00e9es avant 1,18. Le RSI se situait pr\u00e8s du seuil de surachat \u00e0 70, tandis que des supports \u00e9taient signal\u00e9s \u00e0 1,1650 et 1,1600, ainsi qu\u2019une moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1632.<\/p>\n
Nous observons un euro qui consolide dans le milieu \u00e0 le haut des 1,16 face au dollar, soutenu par des indicateurs allemands meilleurs qu\u2019attendu. Avec un PIB d\u00e9finitif du deuxi\u00e8me trimestre en Allemagne montrant une am\u00e9lioration port\u00e9e par les \u00e9changes et un indice IFO du climat des affaires qui se maintient, la monnaie a trouv\u00e9 un plancher temporaire. Toutefois, dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 ces surprises positives, nous estimons que le potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire est tr\u00e8s limit\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 ce stade, le taux de change se traite avec une l\u00e9g\u00e8re prime par rapport \u00e0 notre juste valeur estim\u00e9e \u00e0 1,1622, ce qui sugg\u00e8re une marge r\u00e9duite pour des gains \u00e0 court terme. En vue de la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne du 10 septembre 2026, le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 pr\u00e8s de 24 points de base sur une hausse de taux attendue de 25 pb. Ces anticipations de resserrement \u00e9tant quasiment enti\u00e8rement \u00ab dans les prix \u00bb, la d\u00e9cision \u00e0 venir a peu de chances d\u2019apporter un nouveau catalyseur haussier pour l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) oscille pr\u00e8s du seuil de surachat de 70, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient s\u2019attendre \u00e0 un essoufflement du rallye autour de la r\u00e9sistance \u00e0 1,1700. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, comme la vente de calls hors-la-monnaie ou la mise en place d\u2019iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lorsque l\u2019euro se n\u00e9gocie au-dessus de sa juste valeur avec un RSI en zone de surachat, la vente de volatilit\u00e9 ou l\u2019achat d\u2019options de vente \u00e0 court terme a offert des couples rendement\/risque favorables.<\/p>\n
Si la paire ne parvient pas \u00e0 franchir la barri\u00e8re de 1,1700, nous anticipons un retour progressif vers les premiers niveaux de support \u00e0 1,1650 et 1,1600. La moyenne mobile \u00e0 200 jours, \u00e0 1,1632, constitue un point d\u2019ancrage cl\u00e9 susceptible d\u2019attirer les cours dans les semaines \u00e0 venir. Les derni\u00e8res donn\u00e9es CFTC (Commitment of Traders) montrent que les positions nettes longues sur l\u2019euro commencent \u00e0 plafonner, ce qui conforte notre sc\u00e9nario d\u2019un momentum haussier limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n