Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens mardi, certaines valeurs technologiques et li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA regagnant du terrain avant la publication des r\u00e9sultats de Nvidia mercredi. Les futures sur le Dow Jones ont gagn\u00e9 0,18% \u00e0 environ 53 590, tandis que les futures sur le S&P 500 ont pris 0,28% \u00e0 pr\u00e8s de 7 690 et ceux sur le Nasdaq 100 ont avanc\u00e9 de 0,58% autour de 29 270. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur l\u2019indice de confiance des consommateurs am\u00e9ricains attendu mardi, puis sur l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) mercredi, ainsi que sur un discours vendredi lors du symposium de Jackson Hole.<\/p>\n
Ce mouvement fait suite \u00e0 une cl\u00f4ture contrast\u00e9e lundi sur le march\u00e9 au comptant, le Dow Jones Industrial Average ayant gagn\u00e9 0,26% mais le S&P 500 ayant recul\u00e9 de 0,28% et le Nasdaq Composite de 0,76%, la baisse \u00e9tant concentr\u00e9e sur les valeurs d\u2019infrastructure de l\u2019IA. La performance sectorielle a aussi diverg\u00e9, les biens de consommation de base surperformant la technologie d\u2019environ 3 points de pourcentage. Le Dow Jones Industrial Average suit 30 actions am\u00e9ricaines et est pond\u00e9r\u00e9 par les prix ; il est calcul\u00e9 en divisant la somme des prix des composants par un facteur actuellement de 0,152.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des options alors que Nvidia s\u2019appr\u00eate \u00e0 publier ses r\u00e9sultats ce mercredi. Les op\u00e9rateurs d\u2019options int\u00e8grent actuellement un mouvement implicite massif de pr\u00e8s de 9,5% pour le titre du fabricant de puces, l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 sa moyenne historique sur cinq ans lors des jours de r\u00e9sultats, \u00e0 8,2%. Pour en tirer parti, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de straddle ou de strangle \u00e0 court terme afin de capter l\u2019in\u00e9vitable mouvement de prix apr\u00e8s la publication.<\/p>\n
Au-del\u00e0 de la technologie, nous devons suivre de pr\u00e8s le prochain symposium de Jackson Hole, lors duquel le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Kevin Warsh devrait s\u2019exprimer ce vendredi. Historiquement, le S&P 500 a affich\u00e9 une amplitude quotidienne moyenne de 1,4% durant la semaine des discours de Jackson Hole lorsque des inflexions majeures de politique mon\u00e9taire sont \u00e9voqu\u00e9es. Compte tenu de la fourchette de n\u00e9gociation resserr\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 du niveau de 7 690 sur le S&P 500, nous devrions envisager l\u2019achat de puts de protection afin de couvrir des positions haussi\u00e8res existantes contre toute surprise soudainement plus restrictive.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller les statistiques de cette semaine sur la confiance des consommateurs et l\u2019inflation PCE, qui influenceront fortement les anticipations de taux dans les prochaines semaines. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles de march\u00e9, des \u00e9carts inattendus du PCE de seulement 0,1% par rapport au consensus ont d\u00e9clench\u00e9 des variations intrajournali\u00e8res de plus de 150 points sur les futures Dow Jones. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019iron condor sur le Dow, qui \u00e9volue actuellement autour de 53 590, pourrait nous permettre de profiter du sc\u00e9nario o\u00f9 les donn\u00e9es d\u2019inflation ressortent conformes aux attentes et maintiennent l\u2019indice dans une zone d\u00e9finie.<\/p>\n
La rotation r\u00e9cente, o\u00f9 les biens de consommation de base ont surperform\u00e9 la tech de 3 points de pourcentage, sugg\u00e8re que l\u2019argent institutionnel se repositionne discr\u00e8tement vers des actifs d\u00e9fensifs plut\u00f4t que de sortir totalement du march\u00e9. Au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es, des rotations sectorielles similaires durant des rallies men\u00e9s par la technologie ont signal\u00e9 une phase de refroidissement temporaire pour le Nasdaq, qui se traite actuellement pr\u00e8s de 29 270. Nous devrions envisager des calendar spreads de long terme sur les options d\u2019indice technologique, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une stabilisation \u00e0 court terme tout en conservant une exposition haussi\u00e8re \u00e0 plus long terme.<\/p>\n\n\n\n