L\u2019indice de confiance des consommateurs en France s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 86 en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9, qui le donnaient \u00e0 87. Ce niveau indique que le moral est rest\u00e9 atone au cours du mois.<\/p>\n\n
Ce dernier chiffre maintient l\u2019indicateur sous le niveau anticip\u00e9, avec un indice \u00e0 86 contre 87 attendu. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication.<\/p>\n\n
Le recul de la confiance des m\u00e9nages \u00e0 86 en ao\u00fbt, sous le consensus de 87, traduit une h\u00e9sitation plus marqu\u00e9e des foyers \u00e0 consommer. Ce pessimisme persistant, toujours nettement inf\u00e9rieur \u00e0 la moyenne historique de long terme fix\u00e9e \u00e0 100, laisse penser que la demande int\u00e9rieure dans la deuxi\u00e8me \u00e9conomie de la zone euro restera molle. Selon nous, cette statistique refl\u00e8te des inqui\u00e9tudes durables sur le pouvoir d\u2019achat et l\u2019impasse politique, qui p\u00e8seront sur la croissance au cours du prochain trimestre.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s actions, cette fragilit\u00e9 plaide pour un positionnement plus d\u00e9fensif sur l\u2019indice CAC 40. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le CAC 40, d\u2019autant que l\u2019indice peine historiquement \u00e0 conserver une dynamique haussi\u00e8re lorsque le moral domestique passe sous 90. Les secteurs de la distribution et des banques en France apparaissent particuli\u00e8rement expos\u00e9s \u00e0 ce ralentissement de la consommation, ce qui en fait des cibles privil\u00e9gi\u00e9es pour des strat\u00e9gies de vente \u00e0 d\u00e9couvert via des contrats sur diff\u00e9rence (CFD).<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ces chiffres d\u00e9cevants mettent l\u2019euro sous pression, en particulier face au dollar am\u00e9ricain et au franc suisse. Alors que l\u2019inflation en zone euro s\u2019est tass\u00e9e, ce repli du moral des m\u00e9nages donne \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne davantage de latitude pour engager des baisses de taux plus marqu\u00e9es. Nous recommandons de vendre l\u2019EUR\/USD via options ou contrats \u00e0 terme, en anticipant un test de supports plus bas \u00e0 mesure que la divergence de politique mon\u00e9taire continue de jouer en faveur du billet vert.<\/p>\n\n
Enfin, le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux devrait conna\u00eetre une volatilit\u00e9 accrue, notamment sur les obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises (OAT). L\u2019\u00e9cart de rendement entre l\u2019OAT fran\u00e7aise \u00e0 10 ans et le Bund allemand, qui avait d\u00e9pass\u00e9 80 points de base lors des tensions politiques, reste tr\u00e8s sensible aux signaux de faiblesse de l\u2019\u00e9conomie domestique. Nous conseillons aux traders de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les futures Bund tout en vendant les futures OAT fran\u00e7aises, afin de tirer parti d\u2019un \u00e9largissement du spread de taux dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n