La roupie a ouvert en l\u00e9g\u00e8re hausse mardi, faisant reculer l\u2019USD\/INR vers 95,70, alors que les \u00e9changes se concentraient sur une possible action de la Reserve Bank of India sur le march\u00e9 au comptant et sur les NDF afin d\u2019att\u00e9nuer les mouvements unidirectionnels. Des traders cit\u00e9s par Reuters ont indiqu\u00e9 que la paire devrait rester, \u00e0 court terme, dans une fourchette 95,50\u201396, les op\u00e9rations de la banque centrale limitant les avanc\u00e9es du dollar. Tout r\u00e9pit pourrait s\u2019av\u00e9rer temporaire, les prix de l\u2019\u00e9nergie demeurant \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s la fermeture prolong\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, une voie qui traite pr\u00e8s de 20% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. En d\u00e9but de s\u00e9ance, le contrat de brut MCX septembre 21 a progress\u00e9 de 0,25% autour de 8.160 roupies, proche de son plus haut de quatre semaines \u00e0 8.404 roupies atteint la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 que Washington durcirait les sanctions afin d\u2019isoler l\u2019Iran du syst\u00e8me financier mondial, avec un calendrier d\u00e9fini pour que les pays mettent fin aux activit\u00e9s identifi\u00e9es, notamment les succursales de banques iraniennes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, et la possibilit\u00e9 d\u2019une action unilat\u00e9rale. MUFG a mis en avant la menace iranienne d\u2019interrompre tout le p\u00e9trole transitant par Ormuz, m\u00eame si le Brent reculait de 1,4% depuis le d\u00e9but de la journ\u00e9e, tout en avertissant qu\u2019une escalade \u2014 en particulier des mesures visant la Chine \u2014 pourrait faire monter le brut et renforcer le dollar; la banque a \u00e9galement \u00e9voqu\u00e9 une possible rupture du rendement \u00e0 30 ans au-dessus du pic de 5,34% de la semaine derni\u00e8re. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 95,72, au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,61 avec un RSI juste au-dessus de 50; les supports se situent \u00e0 95,62 puis 95,29, tandis que la r\u00e9sistance est \u00e0 95,98 avant 97,10.<\/p>\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus fort face \u00e0 la roupie indienne dans les prochaines semaines en utilisant des spreads haussiers (bull call spreads) sur la paire USD\/INR. Alors que la Reserve Bank of India maintient actuellement la paire plafonn\u00e9e entre 95,50 et 96,00 via des interventions actives, ce soutien tactique a de fortes chances de s\u2019estomper. Historiquement, des interventions massives de banque centrale ne font que retarder temporairement la d\u00e9pr\u00e9ciation d\u2019une devise lorsque d\u2019importants d\u00e9ficits structurels et des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux entrent en jeu.<\/p>\n
L\u2019Inde d\u00e9pend des importations pour plus de 85% de ses besoins en p\u00e9trole brut, ce qui laisse la roupie tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 la fermeture en cours du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui contr\u00f4le pr\u00e8s de 20% du transit p\u00e9trolier mondial. Avec le brut MCX \u00e9voluant autour de 8.160 roupies et proche de son r\u00e9cent pic \u00e0 8.404 roupies, l\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie devrait peser fortement sur le compte courant de l\u2019Inde. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance sur les contrats \u00e0 terme de brut afin de se couvrir contre une cassure soudaine en cas d\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
La menace imminente des sanctions \u00ab Economic D-Day \u00bb du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain contre l\u2019Iran menace de perturber s\u00e9v\u00e8rement les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales et de propulser sensiblement le Brent \u00e0 la hausse. Si les \u00c9tats-Unis ciblent unilat\u00e9ralement des banques et des raffineurs chinois pour faire appliquer ces sanctions, nous anticipons une violente r\u00e9action de type \u00ab risk-off \u00bb sur les march\u00e9s mondiaux. Dans ce sc\u00e9nario, nous nous attendons \u00e0 ce que le rendement du Treasury \u00e0 30 ans d\u00e9passe son r\u00e9cent sommet de 5,34%, acc\u00e9l\u00e9rant davantage les sorties de capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents comme l\u2019Inde.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/INR demeure structurellement haussier tant qu\u2019il se maintient au-dessus de son EMA 20 jours \u00e0 95,61. Une cl\u00f4ture nette au-dessus de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 95,98 ouvrirait la voie \u00e0 un rally rapide vers le record historique \u00e0 97,10. Nous sugg\u00e9rons de conserver des positions longues avec un stop-loss strict juste sous le support cl\u00e9 de 95,29.<\/p>\n\n\n\n