L\u2019indice du dollar reste sous pression sous 99,40, un nouveau test \u00e0 court terme de ce niveau pouvant ouvrir la voie \u00e0 98,50 ou plus bas. L\u2019EUR\/USD devrait acc\u00e9l\u00e9rer au-dessus de 1,1700, avec un objectif \u00e0 1,1800 ou davantage, tandis que l\u2019USD\/JPY est attendu en progression graduelle vers 160 avant de se d\u00e9tendre, sauf rupture franche \u00e0 la hausse. L\u2019EUR\/INR et l\u2019EUR\/JPY conservent un biais haussier vers 112,50 et 186-188 respectivement, et l\u2019USD\/CNY est vu \u00e0 terme en repli sous 6,72 vers 6,70. L\u2019AUD\/USD a 0,72-0,73 en ligne de mire, le GBP\/USD bute sur une premi\u00e8re r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,37, et l\u2019USD\/INR reste enferm\u00e9 dans une bande 95,50-95,75 ; un passage au-dessus de 95,75 pourrait ouvrir 96-96,30.<\/p>\n
Les rendements des Treasuries US et des Bunds allemands sont d\u00e9crits comme \u00e9lev\u00e9s mais stables, avec des rendements am\u00e9ricains encore orient\u00e9s \u00e0 la hausse \u00e0 l\u2019approche de la publication du PCE am\u00e9ricain demain. Les rendements allemands sont \u00e9galement vus avec un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire, m\u00eame si une baisse corrective pourrait intervenir d\u2019abord avant une reprise du mouvement haussier. Le rendement du GSec indien \u00e0 10 ans se maintient au-dessus d\u2019un support interm\u00e9diaire, laissant de la place \u00e0 une nouvelle remont\u00e9e avant que la tendance baissi\u00e8re de fond ne se r\u00e9impose. Les actions \u00e9voluent en ordre dispers\u00e9 : le Dow vise 53 500-54 000 et le DAX 26 250-26 500, tandis que le Nifty se maintient au-dessus de 24 100 et pourrait tester 24 400 ; le Nikkei fait face \u00e0 une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 66 000 avec un risque de repli vers 64 500-64 000, et Shanghai pourrait reculer depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 3 900 vers 3 800. Sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, le Brent est attendu entre 80 et 95 dollars et le WTI entre 75 et 90 dollars, tandis que l\u2019or vise 4 750-4 800 dollars, l\u2019argent 70-75 dollars et le cuivre 6,65-6,75 dollars ; le gaz naturel, apr\u00e8s avoir atteint 2,80 dollar, est projet\u00e9 en extension vers 3,00 dollars.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus faible dans les prochaines semaines, d\u2019autant que l\u2019indice du dollar peine sous le seuil de 99,40. Pour en tirer parti, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD alors que la paire prend de l\u2019\u00e9lan au-dessus de 1,1700, avec un objectif \u00e0 1,1800. Cette dynamique baissi\u00e8re du dollar s\u2019inscrit dans la continuit\u00e9 des r\u00e9centes inflexions macro\u00e9conomiques : le ralentissement des indicateurs d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis a historiquement pes\u00e9 sur le billet vert et incit\u00e9 les rendements des Treasuries \u00e0 se stabiliser.<\/p>\n
Sur le yen, nous sugg\u00e9rons des strat\u00e9gies \u00e0 risque limit\u00e9, telles que des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur l\u2019USD\/JPY, \u00e0 mesure que la paire progresse lentement vers 160 avant un repli attendu. Parall\u00e8lement, il est possible de cibler des strat\u00e9gies optionnelles haussi\u00e8res sur l\u2019EUR\/INR et l\u2019EUR\/JPY, qui affichent des trajectoires ascendantes solides vers 112,50 et 188 respectivement. Ces mouvements sont soutenus par les ajustements de politique de taux en cours de la Banque du Japon, qui maintiennent le yen tr\u00e8s sensible aux diff\u00e9rentiels de rendement.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, il convient de conserver un biais haussier sur les indices occidentaux en utilisant des spreads haussiers en puts (bull put spreads) sur le Dow et le DAX afin de capter un mouvement vers 54 000 et 26 500. Si nous privil\u00e9gions les options d\u2019achat sur le Nifty indien au-dessus du support de 24 100, nous conseillons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le Nikkei, confront\u00e9 \u00e0 une r\u00e9sistance marqu\u00e9e pr\u00e8s de 66 000. Cette divergence refl\u00e8te une dynamique \u00e9conomique plus favorable aux \u00c9tats-Unis et en Europe, contrastant avec les vents contraires pesant sur les actions japonaises via l\u2019effet de couverture de change.<\/p>\n
Alors que les m\u00e9taux pr\u00e9cieux affichent une force remarquable, nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme (futures) sur l\u2019or ou d\u2019acheter des calls visant la zone des 4 800 dollars. Cette hausse historique est largement soutenue par l\u2019augmentation des r\u00e9serves d\u2019or des banques centrales mondiales, qui ont progress\u00e9 de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re de plus de 1 000 tonnes par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de se couvrir contre la volatilit\u00e9 des monnaies fiduciaires. En outre, il est possible de mettre en place des structures longues sur les futures sur le gaz naturel pour profiter d\u2019un mouvement projet\u00e9 vers 3,00 dollars \u00e0 mesure que la demande de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 commence \u00e0 resserrer l\u2019offre.<\/p>\n\n\n\n