L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 sous 4 650 $ apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis la zone des 4 700 $, son plus haut niveau depuis le 14 mai. Les chiffres de l\u2019inflation am\u00e9ricaine de juillet ont ralenti, mais les march\u00e9s int\u00e8grent toujours une probabilit\u00e9 d\u2019environ 75 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que la volatilit\u00e9 des cours du brut maintient les risques inflationnistes au premier plan. Le dollar am\u00e9ricain a prolong\u00e9 son rebond depuis un creux de trois mois, l\u2019incertitude g\u00e9opolitique favorisant des positionnements d\u00e9fensifs, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 des prises de b\u00e9n\u00e9fices sur le m\u00e9tal. Les rendements obligataires am\u00e9ricains ont bri\u00e8vement recul\u00e9 apr\u00e8s l\u2019\u00e9largissement par le Tr\u00e9sor de sa strat\u00e9gie de rachats, mais les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la dette sont revenues sur le devant de la sc\u00e8ne, l\u2019encours national ayant d\u00e9pass\u00e9 40 000 milliards de dollars, alimentant le discours autour d\u2019un \u00ab debasement trade \u00bb et soutenant l\u2019attrait de l\u2019or comme r\u00e9serve de valeur. L\u2019attention se tourne vers l\u2019indice des prix PCE am\u00e9ricain mercredi et l\u2019intervention du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi, ainsi que vers la r\u00e9union du FOMC des 15-16 septembre.<\/p>\n
Au Moyen-Orient, les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 lancer une campagne visant \u00e0 isoler \u00e9conomiquement l\u2019Iran et ont averti que les pays commer\u00e7ant avec T\u00e9h\u00e9ran pourraient s\u2019exposer \u00e0 des sanctions am\u00e9ricaines, tandis que l\u2019Iran a \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de suspendre ses exportations de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et ailleurs dans le Golfe persique. Sur le plan technique, la perc\u00e9e de l\u2019or au-dessus de la zone des 4 500 $ \u2014 o\u00f9 la moyenne mobile \u00e0 200 jours (SMA) croise le retracement de Fibonacci de 38,2 % \u2014 maintient un biais positif, avec un MACD au-dessus de z\u00e9ro. Le RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 71. Le support se situe \u00e0 4 500 $, puis sur le niveau de 23,6 % autour de 4 294 $ ; la r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 4 680,86 $, puis 4 853,70 $ et 5 099,77 $, avant 5 413,22 $.<\/p>\n
Il convient d\u2019aborder la consolidation actuelle de l\u2019or autour de 4 650 $ avec un optimisme prudent, en gardant un \u0153il attentif sur le r\u00e9cent mouvement vers 4 700 $. Si des prises de b\u00e9n\u00e9fices s\u2019observent du fait d\u2019un dollar en redressement, la tendance haussi\u00e8re sous-jacente du m\u00e9tal pr\u00e9cieux demeure intacte. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de se positionner trop t\u00f4t \u00e0 la baisse tant que des signes clairs de rupture sous le support cl\u00e9 des 4 500 $ ne se manifestent pas.<\/p>\n
Les risques g\u00e9opolitiques restent \u00e9lev\u00e9s alors que les \u00c9tats-Unis cherchent \u00e0 isoler l\u2019Iran, augmentant l\u2019enjeu de possibles perturbations majeures de l\u2019offre p\u00e9troli\u00e8re. Historiquement, les menaces de fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers, ont provoqu\u00e9 des flamb\u00e9es des prix de l\u2019\u00e9nergie et raviv\u00e9 les craintes d\u2019inflation. Nous recommandons d\u2019utiliser des options pour se couvrir contre des pics soudains de volatilit\u00e9, tant sur le p\u00e9trole brut que sur les actifs refuges, au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Le franchissement du seuil vertigineux de 40 000 milliards de dollars de dette f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a \u00e9galement fortement relanc\u00e9 le \u00ab debasement trade \u00bb chez les investisseurs internationaux. Lorsque l\u2019endettement public augmente rapidement, l\u2019or joue historiquement un r\u00f4le crucial de r\u00e9serve de valeur face \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation mon\u00e9taire. Pour les acteurs des d\u00e9riv\u00e9s, ce contexte macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que tout repli \u00e0 court terme devrait plut\u00f4t \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat que comme un changement de tendance de long terme.<\/p>\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements de march\u00e9 plus marqu\u00e9s avec la publication de l\u2019indice des prix PCE am\u00e9ricain mercredi et le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole vendredi. Les march\u00e9s accordent actuellement 75 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, de sorte que toute surprise plus restrictive (hawkish) pourrait temporairement renforcer le dollar et peser sur l\u2019or. Les op\u00e9rateurs devraient envisager de cadrer le risque via des spreads d\u2019options structur\u00e9s avant ces \u00e9v\u00e9nements calendaires \u00e0 fort impact.<\/p>\n
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 jours, proche de 4 500 $, maintient un biais globalement haussier malgr\u00e9 un RSI \u00e9voluant en zone de surachat pr\u00e8s de 71. Si le support \u00e0 4 500 $ r\u00e9siste lors d\u2019un repli, nous anticipons une possible progression vers les prochaines r\u00e9sistances majeures \u00e0 4 680 $ et 4 853 $. Il convient de recourir \u00e0 des ordres limit\u00e9s afin de capter des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de ces zones de support, tout en g\u00e9rant strictement le risque baissier.<\/p>\n\n\n\n