L\u2019EUR\/USD s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement raffermi autour de 1,1670 lors des \u00e9changes asiatiques mardi, apr\u00e8s de modestes pertes la veille, soutenu par la hausse des prix du p\u00e9trole, des rendements obligataires \u00e9lev\u00e9s et l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, qui alimentent les craintes d\u2019inflation dans la zone euro. Ce contexte a renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne plus restrictive, les march\u00e9s tablant largement sur une hausse de taux de 25 points de base en septembre apr\u00e8s le resserrement de juin. Les rendements souverains de la zone euro sur les maturit\u00e9s longues se maintiennent pr\u00e8s de sommets de plusieurs d\u00e9cennies et suivent les mouvements am\u00e9ricains, alors que les d\u00e9penses d\u00e9ficitaires de Washington et les craintes d\u2019une complaisance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale face \u00e0 une inflation persistante maintiennent les rendements des Treasuries \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Le flux de nouvelles macro\u00e9conomiques est rest\u00e9 limit\u00e9 avant la publication, mardi, de l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne, tandis que le resserrement des \u00e9carts de rendement a l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9duit le soutien \u00e0 l\u2019euro, les rendements des Treasuries am\u00e9ricains ayant progress\u00e9 au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e. Le dollar demeure sous pression apr\u00e8s la d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler les rachats de titres de long terme ; selon certaines informations, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent pourrait mobiliser pr\u00e8s de 1 000 milliards de dollars du Treasury General Account pour financer ces op\u00e9rations. Les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019accentuent \u00e9galement, les \u00c9tats-Unis \u00e9largissant des sanctions secondaires li\u00e9es \u00e0 l\u2019Iran ; Bessent a averti qu\u2019une grande institution financi\u00e8re pourrait faire l\u2019objet de mesures d\u00e8s cette semaine et a indiqu\u00e9 que la Chine ne serait pas exempt\u00e9e. Les op\u00e9rateurs surveillent la confiance des consommateurs am\u00e9ricains mardi, l\u2019indice des prix PCE mercredi, ainsi que l\u2019intervention de Kevin Warsh, pr\u00e9sident de la Fed, vendredi \u00e0 Jackson Hole.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que l\u2019EUR\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,1670 dans un calendrier \u00e9conomique charg\u00e9. Compte tenu du risque imm\u00e9diat li\u00e9 \u00e0 la publication, aujourd\u2019hui, de l\u2019indice IFO allemand, des strat\u00e9gies options de tr\u00e8s court terme, telles que les straddles, apparaissent particuli\u00e8rement attractives. Nous anticipons que l\u2019\u00e9volution des dynamiques de taux puisse provoquer des mouvements brusques et rapides sur la paire au cours des prochains jours.<\/p>\n
Alors que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent pr\u00e9voit d\u2019utiliser pr\u00e8s de 1 000 milliards de dollars pour des rachats obligataires, les conditions de liquidit\u00e9 \u00e9voluent rapidement. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD de courte maturit\u00e9 afin de tirer parti d\u2019un rebond temporaire du dollar, alors que les investisseurs recherchent des valeurs refuges \u00e0 l\u2019approche du symposium de Jackson Hole vendredi. L\u2019intervention \u00e0 venir de Kevin Warsh, pr\u00e9sident de la Fed, est tr\u00e8s attendue, d\u2019autant que le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Treasury \u00e0 10 ans reste \u00e9lev\u00e9, proche de 4,3 %, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes li\u00e9es au d\u00e9ficit.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement de se couvrir contre la remont\u00e9e de l\u2019inflation en zone euro, aliment\u00e9e par l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient et par des prix du p\u00e9trole proches de 80 dollars le baril. Ces pressions \u00e9nerg\u00e9tiques rendent tr\u00e8s probable une hausse de taux de 25 points de base par la Banque centrale europ\u00e9enne en septembre. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD pour se positionner en vue de ce durcissement de ton de la BCE une fois pass\u00e9s les risques imm\u00e9diats c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain.<\/p>\n
Le flux soutenu de statistiques cette semaine, notamment la confiance des consommateurs aujourd\u2019hui et l\u2019indice des prix PCE mercredi, influencera directement la trajectoire des taux \u00e0 court terme. Nous nous attendons \u00e0 ce que les intervenants r\u00e9duisent leurs expositions les plus risqu\u00e9es, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 soutenir le dollar \u00e0 court terme. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient recourir \u00e0 des stop-loss larges ou \u00e0 des structures optionnelles afin de naviguer dans cet enchev\u00eatrement de catalyseurs macro\u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n