Brown Brothers Harriman s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque de Tha\u00eflande maintienne son taux directeur \u00e0 1,00 % pour une troisi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, une posture qui implique des rendements r\u00e9els n\u00e9gatifs et continue de faire sous-performer le baht tha\u00eflandais par rapport aux autres devises asiatiques. En Cor\u00e9e du Sud, la Banque de Cor\u00e9e est pressentie pour une deuxi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb, \u00e0 3,00 %, m\u00eame si une enqu\u00eate Bloomberg montre que 5 analystes sur 17 anticipent un statu quo. La banque centrale a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que de nouvelles hausses pourraient \u00eatre n\u00e9cessaires, tandis que la conjoncture domestique demeure solide.<\/p>\n
La croissance du PIB r\u00e9el \u00e9volue au-dessus de la pr\u00e9vision 2026 de la Banque de Cor\u00e9e (2,6 %) et l\u2019inflation reste sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif de 2 %. Aux Philippines, la Bangko Sentral ng Pilipinas devrait proc\u00e9der \u00e0 une troisi\u00e8me hausse cons\u00e9cutive de 25 pdb, \u00e0 5,00 %, 4 analystes sur 22 (sondage Bloomberg) anticipant une pause. Cette d\u00e9cision interviendrait apr\u00e8s la hausse de l\u2019USD\/PHP \u00e0 un sommet historique proche de 62,00 la semaine derni\u00e8re, le peso \u00e9tant sous pression notamment en raison du raffermissement des prix du brut.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de vendre le baht tha\u00eflandais (THB) dans les prochaines semaines en achetant des options d\u2019achat (call) sur USD\/THB ou en prenant des positions vendeuses via des contrats \u00e0 terme (forwards). La Banque de Tha\u00eflande devrait maintenir son taux directeur \u00e0 un faible 1,00 %, ce qui laisse les rendements r\u00e9els nettement n\u00e9gatifs. Avec une inflation des consommateurs en Tha\u00eflande autour de 1,5 %, ce handicap de rendement implique que le THB continuera de sous-performer ses pairs r\u00e9gionaux.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous recommandons de prendre des positions longues sur le won sud-cor\u00e9en (KRW) via des contrats futures ou des options d\u2019achat (call). La Banque de Cor\u00e9e s\u2019appr\u00eate \u00e0 relever son taux directeur \u00e0 3,00 % alors que l\u2019inflation domestique demeure obstin\u00e9ment au-dessus de son objectif de 2,0 %. Ce resserrement est \u00e9tay\u00e9 par des fondamentaux \u00e9conomiques solides, la croissance du PIB de la Cor\u00e9e du Sud en 2026 \u00e9tant en passe de d\u00e9passer les pr\u00e9visions ant\u00e9rieures de 2,6 %.<\/p>\n
Pour le peso philippin (PHP), nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (put) sur USD\/PHP afin de jouer la d\u00e9fense \u00e9nergique de la devise par la banque centrale. La Bangko Sentral ng Pilipinas devrait porter son taux directeur \u00e0 5,00 % apr\u00e8s que la monnaie a touch\u00e9 un plus bas historique proche de 62,00 face au dollar am\u00e9ricain. Cette hausse de taux marqu\u00e9e devrait stabiliser temporairement le peso, m\u00eame si les cours du Brent \u00e9voluent autour de 80 dollars le baril, ce qui p\u00e8se sur ce pays importateur d\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\n