Le dollar am\u00e9ricain a entam\u00e9 la semaine l\u00e9g\u00e8rement plus ferme, alors que les actions se n\u00e9gociaient sur la d\u00e9fensive et que les Treasuries se renfor\u00e7aient. Les march\u00e9s adoptent un positionnement prudent \u00e0 l\u2019approche de catalyseurs potentiels, notamment d\u2019\u00e9ventuelles sanctions contre l\u2019Iran, la publication de l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) aux \u00c9tats-Unis et le discours du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole \u2014 autant de facteurs susceptibles de soutenir \u00e0 court terme un rebond du billet vert \u00e0 mesure que les positions sont all\u00e9g\u00e9es.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ce sursaut, la tendance de fond demeure n\u00e9gative. Scotiabank souligne des conditions techniques baissi\u00e8res : les indicateurs de momentum sugg\u00e8rent que la baisse pourrait s\u2019essouffler, mais sans signe de retournement. Dans cette optique, tout rebond du Dollar Index (DXY) devrait rester plafonn\u00e9, avec des gains \u00e0 court terme probablement limit\u00e9s \u00e0 la zone des 100 points.<\/p>\n
Nous observons une tentative de rebond prudent du Dollar Index (DXY), mais nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de rester tr\u00e8s sceptiques quant \u00e0 toute hausse durable. L\u2019indice \u00e9volue actuellement juste sous le seuil critique des 100, en net recul par rapport \u00e0 ses pr\u00e9c\u00e9dents sommets pluriannuels au-del\u00e0 de 106. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) de court terme pour capter de br\u00e8ves phases de hausse, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 un plafond marqu\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de 100.<\/p>\n
Le calendrier charg\u00e9 de la semaine, avec notamment les chiffres d\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis et le discours de Jackson Hole de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, devrait alimenter une forte volatilit\u00e9. Avec une inflation PCE sous-jacente autour de 2,5 %, la Fed est attendue sur une posture prudente, ce qui pourrait temporairement soutenir le billet vert \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs ajustent leurs positions. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager de structurer des strat\u00e9gies de risk reversal ou d\u2019acheter des puts de protection sur USD pour se couvrir contre un d\u00e9crochage soudain apr\u00e8s le discours.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques, en particulier autour de sanctions contre l\u2019Iran, maintiennent les march\u00e9s sur la d\u00e9fensive et soutiennent temporairement le dollar via son statut de valeur refuge. Toutefois, les donn\u00e9es de positionnement de la CFTC montrent que les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur l\u2019USD restent proches de leurs plus hauts pluriannuels, ce qui signifie que ce rebond est principalement aliment\u00e9 par des rachats de positions courtes. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, telles que des iron condors sur l\u2019EUR\/USD, afin de tirer parti des difficult\u00e9s attendues du dollar \u00e0 franchir nettement le seuil des 100.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, les moyennes mobiles du DXY continuent de signaler une tendance baissi\u00e8re marqu\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019indice reste durablement sous sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, les rebonds techniques s\u2019essoufflent rapidement. Nous estimons que les traders devraient mettre \u00e0 profit toute br\u00e8ve phase de vigueur vers 100 pour initier de nouvelles positions vendeuses, via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le dollar.<\/p>\n\n\n\n