Les actions londoniennes ont entam\u00e9 la semaine sur une note plus ferme, le FTSE 100 prolongeant son rebond apr\u00e8s la faiblesse observ\u00e9e d\u00e9but ao\u00fbt. Les gains ont \u00e9t\u00e9 soutenus par la hausse de l\u2019or, qui a contribu\u00e9 \u00e0 compenser les replis de BP et des poids lourds pharmaceutiques. \u00c0 l\u2019inverse, la technologie \u00e0 grande capitalisation a continu\u00e9 de sous-performer \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, maintenant sous pression les indices de r\u00e9f\u00e9rence les plus expos\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, comme le Nasdaq 100, alors qu\u2019un sentiment n\u00e9gatif s\u2019est propag\u00e9 de la s\u00e9ance asiatique \u00e0 la s\u00e9ance am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Des mouvements qualifi\u00e9s d\u2019intervention sur le march\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont entretenu la demande pour des alternatives au dollar, pr\u00e9servant les progressions de l\u2019or comme du bitcoin \u00e0 l\u2019ouverture de la semaine. L\u2019attention est \u00e9galement rest\u00e9e tourn\u00e9e vers l\u2019actualit\u00e9 technologique asiatique, notamment le plan de retour aux actionnaires de Samsung et le placement d\u2019actions d\u2019Alibaba, tandis que les r\u00e9sultats de Nvidia ont continu\u00e9 d\u2019orienter le positionnement dans l\u2019ensemble du secteur. Le r\u00f4le du dollar comme principale devise a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 inchang\u00e9, malgr\u00e9 le retour des discussions sur le risque de d\u00e9pr\u00e9ciation.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions longues sur les contrats sur l\u2019or et le bitcoin afin de tirer parti de la mont\u00e9e des craintes de d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar. Alors que les cours de l\u2019or testent r\u00e9guli\u00e8rement un support au-dessus de 2 500 dollars l\u2019once et que le bitcoin conserve un \u00e9lan solide, ces alternatives jouent un r\u00f4le de valeurs refuges essentielles. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or et de contrats \u00e0 terme sur le bitcoin nous permettra de capter ce potentiel haussier port\u00e9 par la macro\u00e9conomie, tout en conservant un risque strictement born\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devrions envisager de couvrir notre exposition aux valeurs technologiques ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le Nasdaq 100 dans les prochaines semaines. Les actions technologiques mondiales affichent une vuln\u00e9rabilit\u00e9 nette, p\u00e9nalis\u00e9es par des nouvelles d\u2019entreprises h\u00e9sitantes en Asie et par des cessions d\u2019actions tr\u00e8s m\u00e9diatis\u00e9es. La mise en place de spreads baissiers (bear put spreads) sur les principales valeurs technologiques nous aidera \u00e0 profiter de cette dynamique baissi\u00e8re sans surpayer une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons d\u2019examiner des march\u00e9s \u00e0 forte composante value comme le FTSE 100 pour des opportunit\u00e9s longues plus r\u00e9guli\u00e8res, soutenues par les mati\u00e8res premi\u00e8res. Historiquement, lorsque l\u2019or et l\u2019\u00e9nergie s\u2019appr\u00e9cient, ces indices orient\u00e9s \u00ab value \u00bb surperforment les r\u00e9f\u00e9rences plus charg\u00e9es en valeurs technologiques \u2014 une rotation que nous voyons pr\u00e9cis\u00e9ment se mat\u00e9rialiser en ce mois d\u2019ao\u00fbt. Le recours \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur indices constitue une approche moins co\u00fbteuse et plus d\u00e9fensive, alors que les capitaux mondiaux se d\u00e9tournent temporairement des valeurs de croissance.<\/p>\n\n\n\n