Le WTI a recul\u00e9 lundi, c\u00e9dant plus de 2 % par rapport aux plus hauts de la semaine derni\u00e8re et testant la zone des 85,00 $. Le brut de r\u00e9f\u00e9rence am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait \u00e0 85,35 $ alors que les march\u00e9s attendaient les d\u00e9tails d\u2019un nouveau paquet de sanctions am\u00e9ricaines visant l\u2019Iran, avec des effets de contagion possibles vers la Russie ou la Chine. Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, Scot Bessent, a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis pr\u00e9paraient \u00ab la plus grande offensive jamais rassembl\u00e9e contre un adversaire \u00bb et doit d\u00e9tailler ces mesures lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse plus tard lundi, pr\u00e9sent\u00e9e comme un \u00ab D-Day \u00e9conomique \u00bb.<\/p>\n\n
L\u2019Iran a affirm\u00e9 que la Chine, la Turquie et d\u2019autres pays maintiendraient leurs liens avec T\u00e9h\u00e9ran, et a menac\u00e9 de stopper toutes les exportations de p\u00e9trole depuis le Golfe. Des responsables iraniens ont \u00e9galement averti que toute coop\u00e9ration avec les \u00c9tats-Unis serait consid\u00e9r\u00e9e comme un \u00ab acte de guerre \u00bb, accroissant le risque dans la r\u00e9gion du Golfe et en Europe. Commerzbank s\u2019attend \u00e0 ce que tout repli du p\u00e9trole reste limit\u00e9 tant que les stocks de brut se contractent et que les stocks de diesel demeurent tendus ; la banque a averti que de nouveaux d\u00e9stockages pourraient faire grimper les prix des produits, tandis que les prix du gaz en Europe pourraient continuer d\u2019augmenter m\u00eame si les stocks progressent plus lentement. En outre, elle estime que la poursuite de la baisse des stocks \u00e0 l\u2019approche de la saison de chauffe, combin\u00e9e \u00e0 une mise \u00e0 l\u2019\u00e9cart prolong\u00e9e des exportations du Moyen-Orient et \u00e0 un d\u00e9bit de raffinage inchang\u00e9 en Russie, pourrait pousser les prix des produits \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Alors que le brut West Texas Intermediate (WTI) \u00e9volue autour de 85,00 $, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les semaines \u00e0 venir. Les sanctions annonc\u00e9es contre l\u2019Iran, qualifi\u00e9es de \u00ab D-Day \u00e9conomique \u00bb, devraient perturber les approvisionnements mondiaux, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) sur le WTI attractives. Historiquement, des escalades g\u00e9opolitiques soudaines au Moyen-Orient ont propuls\u00e9 les prix du brut de 10 % \u00e0 15 % en quelques jours, un sch\u00e9ma susceptible de se r\u00e9p\u00e9ter si les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement sont compromises.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller le resserrement des indicateurs d\u2019offre, d\u2019autant que les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut ont r\u00e9cemment recul\u00e9 vers 420 millions de barils, passant sous la moyenne saisonni\u00e8re sur cinq ans. Avec des retraits r\u00e9guliers signal\u00e9s par l\u2019Energy Information Administration (EIA), le march\u00e9 physique appara\u00eet exceptionnellement tendu, avant m\u00eame l\u2019arriv\u00e9e du froid. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) afin de tirer parti de ce d\u00e9ficit d\u2019offre sous-jacent tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Comme T\u00e9h\u00e9ran a menac\u00e9 de stopper les exportations de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un point de passage vital qui assure environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole \u2014 le risque d\u2019une flamb\u00e9e soudaine des prix est particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie (out-of-the-money) comme couverture efficace et peu co\u00fbteuse contre un choc d\u2019offre g\u00e9opolitique majeur. Cette strat\u00e9gie prot\u00e8ge les portefeuilles de trading contre des escalades soudaines dans le Golfe tout en maintenant de faibles besoins en capital initial.<\/p>\n\n
Par ailleurs, nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur les contrats \u00e0 terme sur les distillats et le diesel, dont les stocks mondiaux se situent actuellement \u00e0 des plus bas pluriannuels. En Europe, la faiblesse des stocks de gaz et de diesel signifie que toute nouvelle perturbation des exportations du Moyen-Orient ou du d\u00e9bit de raffinage en Russie ferait bondir les marges sur produits raffin\u00e9s. Les traders peuvent en profiter en mettant en place des strat\u00e9gies de crack spread, notamment en achetant des d\u00e9riv\u00e9s sur le fioul domestique ou le diesel tout en vendant le brut, afin de capter l\u2019\u00e9largissement des marges de raffinage.<\/p>\n\n\n\n