L\u2019or (XAU\/USD) a franchi les 4\u202f650\u202f$ pour atteindre son plus haut niveau depuis la mi-mai, prolongeant le mouvement de la semaine derni\u00e8re au-del\u00e0 de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours. La demande a \u00e9t\u00e9 soutenue par l\u2019assouplissement des anticipations de resserrement mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme, apr\u00e8s des statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaine de juillet plus faibles, tandis que les rendements des Treasuries sont rest\u00e9s contenus et que le dollar a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un plus bas de trois mois. Les march\u00e9s penchent d\u00e9sormais pour un statu quo lors de la r\u00e9union du FOMC des 15\u201316 septembre, et le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il allait au moins doubler, \u00e0 partir de septembre, ses op\u00e9rations de rachat de dette publique \u00e0 longue maturit\u00e9, ces rachats pouvant d\u00e9passer 4\u202fMd$ par ligne.<\/p>\n
Pour autant, les prix de march\u00e9 continuent d\u2019int\u00e9grer plus de 70\u202f% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019attention se tourne vers l\u2019indice des prix PCE am\u00e9ricain de mercredi et le discours du pr\u00e9sident de la Fed Kevin Warsh au symposium de Jackson Hole pour des indications de politique mon\u00e9taire. Le risque g\u00e9opolitique reste \u00e9galement au centre des pr\u00e9occupations\u202f: le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent doit d\u00e9voiler de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a averti qu\u2019il pourrait interrompre les exportations de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le golfe Persique. D\u2019un point de vue technique, le RSI s\u2019\u00e9tablit \u00e0 71,77 et le MACD demeure positif\u202f; les r\u00e9sistances se situent autour de 4\u202f684,43\u202f$ et 4\u202f891,38\u202f$, avec des supports \u00e0 4\u202f521,97\u202f$, 4\u202f516,88\u202f$, 4\u202f407,86\u202f$ et 4\u202f293,75\u202f$.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudemment constructive sur l\u2019or, alors qu\u2019il consolide sa cassure au-dessus de la zone cl\u00e9 4\u202f615\u20134\u202f620\u202f$. Si la dynamique technique reste nettement haussi\u00e8re, un RSI \u00e0 71,77 signale une situation de surachat et un risque de repli \u00e0 court terme. Pour s\u2019y adapter, il serait pertinent d\u2019envisager des spreads haussiers (bull call spreads) afin de viser la prochaine r\u00e9sistance majeure \u00e0 4\u202f684,43\u202f$ tout en limitant la prime d\u00e9bours\u00e9e.<\/p>\n
La mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 qui, historiquement, assure environ 20\u202f% de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 est susceptible d\u2019introduire une forte volatilit\u00e9. En cas de perturbation des exportations, les prix du p\u00e9trole pourraient s\u2019envoler, ravivant les craintes d\u2019inflation mondiale et renfor\u00e7ant brusquement le dollar en tant que valeur refuge. Pour se couvrir contre un tel changement de r\u00e9gime, il convient d\u2019acheter des straddles hors\u2011la\u2011monnaie sur options, \u00e0 la fois sur l\u2019or et sur le p\u00e9trole brut, afin de profiter de mouvements abrupts et inattendus.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 la publication des donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines mercredi ainsi qu\u2019au discours tr\u00e8s attendu de Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole. Historiquement, le prix de l\u2019or enregistre un surcro\u00eet de volatilit\u00e9 hebdomadaire moyenne de 2\u202f% \u00e0 3\u202f% lors des grandes inflexions de politique mon\u00e9taire de la Fed\u202f; il est donc pr\u00e9f\u00e9rable d\u2019\u00e9viter de conserver des options courtes non couvertes. On peut, \u00e0 la place, s\u00e9curiser une partie des gains sur des positions longues existantes ou acheter des puts de protection afin de pr\u00e9server les performances en cas de surprise plus restrictive.<\/p>\n
En cas de correction baissi\u00e8re li\u00e9e \u00e0 des prises de b\u00e9n\u00e9fices ou \u00e0 un dollar plus ferme, la zone 4\u202f516\u20134\u202f521\u202f$ constituerait un point d\u2019entr\u00e9e privil\u00e9gi\u00e9 pour de nouvelles positions longues. Cette zone est solidement soutenue par la MMS \u00e0 200 jours, qui a historiquement servi de plancher fiable lors des grands march\u00e9s haussiers. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats futures \u00e0 ces niveaux, avec des stop-loss serr\u00e9s sous 4\u202f407\u202f$, optimiserait le ratio rendement\/risque dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n