Les ventes au d\u00e9tail en Nouvelle-Z\u00e9lande ont progress\u00e9 de 0,7 % sur un trimestre au deuxi\u00e8me trimestre, d\u00e9passant les attentes qui tablaient sur une hausse de 0,1 %. Le r\u00e9sultat indique un rythme de d\u00e9penses de consommation plus solide sur la p\u00e9riode que ne l\u2019avaient anticip\u00e9 les pr\u00e9visionnistes.<\/p>\n\n
Dans le d\u00e9tail, la surprise \u00e0 la hausse est nette : la progression effective ressort \u00e0 0,7 %, contre un consensus \u00e0 0,1 %. Ces donn\u00e9es offrent une lecture plus fine de la demande des m\u00e9nages au 2T et pourraient alimenter les \u00e9valuations \u00e0 court terme de la dynamique int\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Nous venons d\u2019observer un bond de 0,7 % des ventes au d\u00e9tail n\u00e9o-z\u00e9landaises au deuxi\u00e8me trimestre, \u00e9crasant l\u2019estimation modeste de +0,1 %. Cette acc\u00e9l\u00e9ration inattendue montre que la demande des consommateurs domestiques est bien plus r\u00e9siliente que ne le redoutaient initialement les \u00e9conomistes. En cons\u00e9quence, nous anticipons que ces chiffres exerceront une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), les march\u00e9s int\u00e9grant des perspectives \u00e9conomiques plus restrictives.<\/p>\n\n
Avec le rebond des d\u00e9penses, nous pensons que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) h\u00e9sitera \u00e0 r\u00e9duire de mani\u00e8re agressive son Official Cash Rate (OCR) dans les prochains mois. Historiquement, de forts redressements des ventes au d\u00e9tail ont contraint les d\u00e9cideurs \u00e0 maintenir les taux inchang\u00e9s afin d\u2019\u00e9viter un retour de l\u2019inflation. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, le march\u00e9 \u00e9tant amen\u00e9 \u00e0 retirer de ses prix des baisses de taux pr\u00e9c\u00e9demment anticip\u00e9es. <\/p>\n\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier les options et swaps de change adoss\u00e9s au NZD afin de tirer parti de ce virage plus \u00ab hawkish \u00bb. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur NZD contre dollar am\u00e9ricain (NZD\/USD) ou la vente de l\u2019euro face au kiwi (EUR\/NZD) para\u00eet attrayant sur un horizon de deux \u00e0 trois semaines. Les configurations techniques actuelles montrent le NZD rebondissant sur des niveaux de support cl\u00e9s, et ce catalyseur fondamental pourrait ais\u00e9ment le propulser au-del\u00e0 des r\u00e9sistances r\u00e9centes.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 actions, nous recommandons la prudence sur les d\u00e9riv\u00e9s d\u2019indices domestiques comme le NZX 50. Si des ventes plus dynamiques soutiennent les valeurs de la distribution, la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat durablement \u00e9lev\u00e9s p\u00e8se souvent sur les valorisations boursi\u00e8res au sens large. Les traders pourraient vouloir couvrir leurs portefeuilles d\u2019actions n\u00e9o-z\u00e9landaises via des options de vente afin de se prot\u00e9ger contre des replis soudains.<\/p>\n\n\n\n