DBS anticipe un raffermissement de l\u2019inflation \u00e0 Singapour en juillet, avec une inflation globale attendue \u00e0 2,4% en glissement annuel et une inflation sous-jacente \u00e0 2,3%, contre 1,9% et 1,6% en juin. La banque relie cette hausse \u00e0 un d\u00e9calage dans la r\u00e9percussion des co\u00fbts mondiaux plus \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, ainsi qu\u2019\u00e0 des prix alimentaires plus fermes ; elle cite \u00e9galement une hausse de 17% des tarifs de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 au 3T26. La note mentionne le r\u00e9cent ajustement, par la banque centrale, du rythme d\u2019appr\u00e9ciation de sa bande de politique de change et souligne l\u2019attention port\u00e9e aux risques inflationnistes haussiers li\u00e9s aux perturbations et au conflit au Moyen-Orient.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 activit\u00e9, DBS pr\u00e9voit une croissance de la production industrielle de 9,0% en glissement annuel en juillet, en acc\u00e9l\u00e9ration apr\u00e8s 7,2% en juin. La banque attribue cette am\u00e9lioration \u00e0 l\u2019\u00e9lectronique et \u00e0 l\u2019ing\u00e9nierie de pr\u00e9cision, port\u00e9es par la demande mondiale de mat\u00e9riels li\u00e9s \u00e0 l\u2019intelligence artificielle. Elle indique toutefois que les conditions dans l\u2019industrie restent h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, les pressions de co\u00fbts et les perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz pesant sur la chimie et la fabrication g\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un dollar de Singapour plus fort au cours des prochaines semaines. Avec une inflation sous-jacente projet\u00e9e \u00e0 2,3% et une autorit\u00e9 mon\u00e9taire maintenant une posture restrictive, la trajectoire d\u2019appr\u00e9ciation de la devise est solidement soutenue. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le SGD face au USD afin de tirer parti de ce durcissement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
La hausse massive attendue de 9,0% de la production industrielle, aliment\u00e9e par la demande mondiale li\u00e9e \u00e0 l\u2019intelligence artificielle, rend les d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9s technologie particuli\u00e8rement attractifs. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options haussi\u00e8res, telles que des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads), sur les valeurs de semi-conducteurs et d\u2019ing\u00e9nierie de pr\u00e9cision. Cela s\u2019inscrit dans la force des exportations \u00e9lectroniques de la r\u00e9gion, qui a historiquement montr\u00e9 une forte corr\u00e9lation avec les phases de cycle haussier de la tech mondiale.<\/p>\n
Nous devons n\u00e9anmoins nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans la chimie et certains segments manufacturiers, en raison des perturbations persistantes du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les d\u00e9riv\u00e9s sur taux de fret ou des options de vente (puts) sur des actions industrielles r\u00e9gionales peuvent constituer une couverture efficace contre ces goulets d\u2019\u00e9tranglement des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. L\u2019\u00e9quilibrage de positions longues sur la technologie avec ces couvertures de protection sera crucial pour ma\u00eetriser le risque tant que ces perturbations perdurent.<\/p>\n
Enfin, la hausse de 17% des tarifs d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 au troisi\u00e8me trimestre implique que les pressions inflationnistes devraient se prolonger, maintenant les taux locaux \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous nous attendons \u00e0 ce que les d\u00e9riv\u00e9s sur le Singapore Overnight Rate Average (SORA) int\u00e8grent cette tonalit\u00e9 durablement restrictive, ce qui rend pertinentes des positions courtes sur les anticipations de baisse de taux. Cet environnement favorise un positionnement \u00ab higher for longer \u00bb sur les rendements \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n