Deutsche Bank Research a indiqu\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie britannique a r\u00e9sist\u00e9 au choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran en 2026, port\u00e9e par une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e, une consommation des m\u00e9nages solide, un investissement des entreprises ferme et des mouvements de stocks. La production a progress\u00e9 de 0,6 % sur un trimestre au T1 puis de 0,4 % au T2, faisant du Royaume-Uni, \u00e0 ce stade de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie la plus dynamique du G7. Le sc\u00e9nario central de la banque reste une croissance du PIB de 1,1 % en 2026, m\u00eame si elle estime que les derni\u00e8res donn\u00e9es sugg\u00e8rent un potentiel de hausse de cette pr\u00e9vision.<\/p>\n
La note souligne une hausse de 0,85 % des d\u00e9penses des m\u00e9nages au S1 2026 et pr\u00e9cise que les enqu\u00eates estivales ont \u00e9t\u00e9 meilleures qu\u2019attendu, l\u2019indice PMI composite flash d\u2019ao\u00fbt remontant \u00e0 52,5 contre 52,2. Elle ajoute que l\u2019\u00e9conomie \u00e9volue \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 2 % et juge que l\u2019\u00e9lan conjoncturel et les effets d\u2019acquis pourraient relever la croissance trimestrielle d\u2019un dixi\u00e8me \u00e0 0,2 % au T3, contre sa projection actuelle de 0,1 % pour le T3 comme pour le T4.<\/p>\n
Au vu du statut surprenant du Royaume-Uni comme \u00e9conomie du G7 la plus dynamique cette ann\u00e9e, avec une croissance annualis\u00e9e de 2 %, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une livre sterling plus ferme dans les prochaines semaines. Avec la hausse du PMI composite flash d\u2019ao\u00fbt \u00e0 52,5, la Banque d\u2019Angleterre a de fortes chances de maintenir ses taux \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 plus longtemps que les autres grandes banques centrales. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme sur GBP\/USD afin de tirer parti de cette divergence nette de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie britannique, illustr\u00e9e par le bond de 0,85 % des d\u00e9penses des m\u00e9nages au premier semestre, implique que les risques d\u2019inflation restent orient\u00e9s \u00e0 la hausse. En cons\u00e9quence, nous conseillons aux traders de vendre des contrats futures sur Gilts britanniques ou de mettre en place des swaps payeurs, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Historiquement, des publications de PIB sup\u00e9rieures aux attentes \u2014 comme les expansions de 0,6 % et 0,4 % au cours des deux premiers trimestres de cette ann\u00e9e \u2014 tendent \u00e0 pousser les rendements obligataires \u00e0 la hausse, \u00e0 mesure que les anticipations de baisse de taux sont repouss\u00e9es.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 de premier plan sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, en ciblant plus particuli\u00e8rement l\u2019indice FTSE 250, davantage expos\u00e9 \u00e0 la demande domestique. Alors que la demande int\u00e9rieure se maintient remarquablement bien malgr\u00e9 les r\u00e9cents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux, des spreads haussiers via options d\u2019achat (call spreads) sur futures FTSE 250 apparaissent tr\u00e8s attractifs \u00e0 ce stade. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019exploiter le d\u00e9calage entre des valorisations des actions britanniques encore d\u00e9cot\u00e9es et la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019une expansion macro\u00e9conomique robuste.<\/p>\n\n\n\n