La semaine prochaine, l\u2019agenda am\u00e9ricain sera domin\u00e9 par les revenus et d\u00e9penses des m\u00e9nages de juillet, qui devraient confirmer la r\u00e9silience de la demande des consommateurs, tandis que l\u2019inflation PCE est attendue en repli, signalant un apaisement des tensions sous-jacentes sur les prix. Jackson Hole retiendra \u00e9galement l\u2019attention, le pr\u00e9sident Warsh devant mettre l\u2019accent sur le cadre de politique mon\u00e9taire de long terme de la Fed et les priorit\u00e9s de la task force. Vendredi, la r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence des cr\u00e9ations d\u2019emplois ne devrait entra\u00eener qu\u2019un ajustement baissier modeste, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 du travail a \u00e9t\u00e9 plus proche des estimations publi\u00e9es que ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Hors des \u00c9tats-Unis, l\u2019IPC australien de juillet devrait montrer une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation, port\u00e9e par la hausse des co\u00fbts du carburant, sur fond de pressions sous-jacentes persistantes. Au Canada, la publication du PIB du T2 devrait afficher la croissance la plus rapide depuis pr\u00e8s de deux ans, avec une progression de la production au rythme annualis\u00e9 de 3,3 %.<\/p>\n
Alors que les d\u00e9penses des m\u00e9nages am\u00e9ricains restent solides et que l\u2019inflation PCE de juillet devrait poursuivre son reflux vers environ 2,4 % sur un an, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un aplatissement de la courbe des taux. \u00c0 l\u2019approche du discours du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole sur les cadres de politique mon\u00e9taire de long terme, les contrats futures SOFR de court terme int\u00e8grent une forte probabilit\u00e9 de statu quo des taux. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des puts sur Treasuries hors de la monnaie afin de capter la prime \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 des taux se normalise.<\/p>\n
La r\u00e9vision de r\u00e9f\u00e9rence des cr\u00e9ations d\u2019emplois attendue devrait n\u2019afficher qu\u2019un ajustement baissier limit\u00e9, d\u2019environ 150 000 emplois, confirmant que le march\u00e9 du travail demeure structurellement solide. Cela sugg\u00e8re que les craintes r\u00e9centes d\u2019un net ralentissement \u00e9conomique sont excessives, ce qui soutient un biais favorable pour les indices actions. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) proches de la monnaie sur le S&P 500 afin de profiter d\u2019un rebond de soulagement attendu apr\u00e8s l\u2019annonce.<\/p>\n
Au Canada, la pr\u00e9vision d\u2019une croissance annualis\u00e9e du PIB du T2 \u00e0 3,3 % \u2014 la plus forte en pr\u00e8s de deux ans \u2014 constitue un sc\u00e9nario tr\u00e8s haussier pour le dollar canadien. Cette vigueur contraste nettement avec la prudence affich\u00e9e jusqu\u2019ici par la Banque du Canada et pourrait imposer une revalorisation plus \u00ab hawkish \u00bb des anticipations de baisses de taux. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le CAD ou de structurer des positions longues sur les futures CAD\/USD afin de capter cette impulsion de croissance.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019IPC australien de juillet est attendu en l\u00e9g\u00e8re hausse vers 3,8 %, sous l\u2019effet de la progression des prix des carburants et d\u2019une inflation des services tenace. Cette rigidit\u00e9 des pressions inflationnistes devrait conduire la Reserve Bank of Australia \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ses homologues mondiales. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des risk reversals sur l\u2019AUD\/USD \u2014 achat de calls et vente de puts \u2014 afin de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de rendement.<\/p>\n\n\n\n