L\u2019EUR\/USD a atteint un plus haut de trois mois, juste au-dessus de 1,1700, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s l\u2019annonce du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui pr\u00e9voit au moins de doubler le montant maximal de ses rachats de dette \u00e0 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, contre 2 milliards, \u00e0 compter du 9 septembre. Cette d\u00e9cision intervient apr\u00e8s que le rendement \u00e0 30 ans a touch\u00e9 5,327 % mardi, son plus haut niveau depuis juin 2007, avant de reculer d\u2019environ 9 points de base. L\u2019attention s\u2019est ensuite port\u00e9e sur les indices PMI de S&P Global : dans la zone euro, le PMI manufacturier s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 52,8 contre 51,9, les services sont rest\u00e9s \u00e0 51,7, et le composite s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1 ; aux \u00c9tats-Unis, le manufacturier a l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 \u00e0 53,2 contre 53,9, les services ont progress\u00e9 \u00e0 56,8 contre 54,6, et le composite a grimp\u00e9 \u00e0 56 contre 54,5, au-dessus d\u2019une attente de 54.<\/p>\n
Les prochaines publications incluent le PIB allemand du T2, l\u2019indice des prix PCE de juillet aux \u00c9tats-Unis et la deuxi\u00e8me estimation du PIB am\u00e9ricain du T2, ainsi que le symposium de Jackson Hole organis\u00e9 par la Fed de Kansas City sur le th\u00e8me \u00ab Financial Innovation: Implications for Payments and Policy \u00bb. Le BLS publiera les r\u00e9visions annuelles de benchmark des NFP sur les 12 mois jusqu\u2019\u00e0 mars. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue au-dessus de la MM20 jours \u00e0 1,1542, de la MM100 jours \u00e0 1,1573 et de la MM200 jours \u00e0 1,1631, avec un RSI \u00e0 71 ; un support cl\u00e9 se situe autour de 1,1631 puis dans la zone des 1,1570, tandis que les r\u00e9sistances se trouvent vers 1,1710, 1,1800 et 1,1850.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite de la dynamique haussi\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD, qui a r\u00e9cemment franchi le seuil de 1,1700. Compte tenu du solide support technique offert par la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1631, il est possible de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) visant la zone de r\u00e9sistance des 1,1800. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance positive tout en limitant le risque en cas de retournement brutal des changes.<\/p>\n
La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler la taille de ses rachats d\u2019obligations \u00e0 4 milliards de dollars \u00e0 partir du 9 septembre devrait contribuer \u00e0 contenir les rendements longs et \u00e0 affaiblir davantage le dollar. Historiquement, lors des programmes de rachats du Tr\u00e9sor au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat avaient fortement recul\u00e9, ce qui avait exerc\u00e9 une pression marqu\u00e9e sur le billet vert. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin de profiter de cette injection de liquidit\u00e9 anticip\u00e9e dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Avec le symposium de Jackson Hole et les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019horizon, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9. Les traders peuvent envisager l\u2019achat de straddles longs sur l\u2019EUR\/USD pour tirer parti de mouvements amples, quel que soit le sens de la cassure. La volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options de change a tendance \u00e0 monter en amont de ces grands rendez-vous de banques centrales, ce qui rend un positionnement pr\u00e9ventif sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractif.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l\u2019Iran poussent les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse. Pour se couvrir contre une inflation sous-jacente, nous recommandons de prendre des positions longues via des options d\u2019achat (calls) sur le Brent. Historiquement, les prix du p\u00e9trole ont nettement progress\u00e9 lors de bras de fer g\u00e9opolitiques prolong\u00e9s, ce qui devrait continuer \u00e0 soutenir ce th\u00e8me.<\/p>\n
M\u00eame si le graphique hebdomadaire pr\u00e9sente un biais nettement haussier, l\u2019indice de force relative (RSI) en donn\u00e9es quotidiennes \u00e9volue actuellement autour de 71, ce qui signale des conditions de surachat. Pour prot\u00e9ger des positions longues existantes, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente de protection (puts) hors de la monnaie, avec un prix d\u2019exercice proche de la zone de support des 1,1570. Cela permet de pr\u00e9server les portefeuilles si le PIB allemand du T2 ou les r\u00e9visions des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines d\u00e9clenchent une correction baissi\u00e8re temporaire.<\/p>\n\n\n\n